电子烟：靴子落地
选对股买对时
中线波段的公社达人
2021-11-27 22:10:57
今年3月，工信部、国家烟草专卖局起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，将在附则中增加一条，作为第六十五条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。消息一出，电子烟产业公司普跌：雾芯科技当日跌幅47.84%，思摩尔国际当日跌幅27.22%，中国波顿当日跌幅23.08%，华宝国际当日跌幅6.16%。主要是由于市场对税收政策（影响制造端利润）以及是否作为烟草专卖（决定品牌端存活），政策被认为是利空。11月26日晚，国务院决定对《烟草专卖法实施条例》增加第65条：电子烟等新型烟草参照本条例卷烟的有关规定执行。此次将电子烟等新型烟草产品纳入专卖法管理，是就“3.22征求意见稿”的正式修例和落地。首先确认了电子烟等新型烟草在国内可合法合规生产、销售的地位；此外，据多家媒体报道，11.12日在深圳召开电子烟国家标准征求意见稿会议，产业链十几家企业与会，会议对电子烟定义、添加剂、尼古丁含量等问题做了初步探讨。代表着国内雾化电子烟具体管理办法和国标正在加速推进，后续产业链各环节或参考传统卷烟许可证管理，提升行业准入门槛，利好具有合规优势的龙头企业。为什么近期与政策相关的信息就会刺激行业公司股价大幅上涨呢？从需求，渠道，舆论等的角度考虑，3月正值市场火热，门店扩张速度极快，市场需求旺盛，政策被认为限制行业发展。进入二季度，渠道扩张速度下滑，市场需求转冷，由于雾化烟弹存在口感的时效性，各渠道串货现象频发。同时，关于电子烟的负面新闻变多，品牌渠道库存承压，此时，不确定性为行业蒙上阴影。国标是第一信号，重建行业信心：11月的讨论会是建立行业信心的号角，国标意味着政策背书，意味着产品标准的定义与管控势必提高行业门槛，将三无产品排除在外，扫除市场对“能不能做”的困扰。专卖法将是第二信号，规范行业发展：为加强电子烟等新型烟草制品监管，3月份的征求意见稿，转为实施条例内容落地，确定行业发展规范。2022年市场将进入第三阶段：回归本源，减害当道参考发达国家市场及产品定义，以及海外巨头（英美，菲莫）对新型烟草发展的决心，我们认为新型烟草未来发展大有可为。传统行业看供给，新兴行业看需求，新型烟草作为减害产品（非无害产品）在现阶段以最低的危害和影响满足用户需求，渗透率提升可期，国标及相关政策落地后，对用户留存转化率，新增用户（36岁以上）数也将起到促进作用。3月，征求意见稿：因为不确定性，对行业是否可以存活抱有疑问。今天：有了标准和规范，才能保障行业的长期健康发展。
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