【东方机械】制造业观察:海天国际+海天塑机交流要点:
(1)海天国际:短期订单略下降,22H1待观察
Q3订单:在限电/原材料/海运费用影响下,Q3订单环比回落。而出口趋势延续向上;
H2预判:出机仍然正常,H2整体情况问题不大。主要看Q4的排产和订单。从限电的影响来看,我们认为H2可能低于H1的85亿收入;
22展望:22现在看不清,估计22H1影响比较大,22H2可能企稳;
产能:产能没问题。公司今年无锡工程带来产能增长,顺德厂区将在22-23年投放,公司通过技改可以提升产能10%左右;
(2)海天精工:结构性变化,Q4尚可
Q3订单:较Q2回落,与产值持平。结构上航空、新能源好,普通制造业差;
Q3毛利率:由于5月涨价+规模效应提升,导致毛利率向好。龙门涨价后的订单尚未交付,我们预计Q4毛利率还不错;
Q4研判:龙门机床订单很好,且实际Q4交付,预计Q4收入好于Q3。同时受益于提价,毛利率也有提升的可能;
产能:Q3产能提升比Q2慢,主要是原材料耽误时间+限电+龙门尚未交货。Q4-22Q1产能仍将提升;
22展望:可能跟21H2差不多,也有结构性,航空航天新能源不会差,公司会加大这些领域的占比,有信心做增长;
(3)其他共性内容:
宁波限电:对公司影响有限,但是比较担心对供应链的影响。10月以来感觉限电有放松;
集团换届:整体变化不大,依然保持工匠精神,但对数字化、业务规模有新的要求。