蓝黛科技逻辑重申
夜长梦山
2021-12-10 13:27:30
中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”之【蓝黛科技002765】逻辑重申：新产品与新客户并重，传动与显示业务齐飞，目标价14元
公司包含动力传动和触控显示两块业务，动力传动积极布局新产品，开发的新能源车减速器和燃油车平衡轴获得一线客户认可；触控显示业务整合顺利，步入快速增长阶段，有望发力车载领域。我们看好公司显示业务构建触控一体化生产，绑定优质客户，并发力车载市场；传动业务转向大客户战略，抓住电动化浪潮。我们预测2021-23年EPS 0.42/0.55/0.73元，给予目标价14元
️困境反转逻辑，新产品-新能源车减速器和燃油车平衡轴带来收入和毛利率触底反弹。2020年前，公司传动业务收入持续下降，主要受燃油车占比下降和客户力帆、众泰销量大幅下降影响。2018年-2020年，公司积极转型，开发电动车车减速器和燃油车平衡箱，随着产品2020年开始放量，收入和毛利率触底反弹。我们认为随着新产品放量和产能利用率提升，传动主业收入和利润有望持续增长。
️触控显示业务凭借盖板玻璃、触控屏、显示模组一体化的全产品生产模式，供货亚马逊、广达电脑、京东方、富士康、康宁、华阳电子等行业内知名企业。公司积极拥抱车载市场，汽车智能化趋势下，车载屏幕量价齐升，凭借深耕汽车行业多年的优势，发力车载市场，有望成为“智能座舱”趋势下的受益品种
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