小米集团4Q20及2020年业绩电话会纪要-韭研公社

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小米集团4Q20及2020年业绩电话会纪要

韭菜炒鸡蛋

2021-03-25 11:04:51

会议主题：小米集团 4Q20及2020年财报电话会

会议时间：2021-03-24  20：00

参会领导：总裁 王翔，副总裁兼CFO 林世伟

注：如无特殊说明，货币单位为人民币。

一、财务业绩

【收入端】4Q20小米集团实现收入704.63亿元，同比增长24.8%；2020年小米集团总收入达到2,458.66亿元，同比增长19.4%。

分业务看，2020年小米集团：

1）智能手机业务实现收入1521.9亿元，同比提升24.6%，收入占比由59.3%提升至61.9%；

2）IoT与生活消费品业务实现收入674.1亿元，同比提升8.6%，收入占比由30.2%下降至27.4%；

3）互联网服务业务实现收入237.6亿元，同比提升19.7%，收入占比由9.6%提升至9.7%。

4）其他业务实现收入25.1亿元，收入占比由0.9%提升至1.0%，整体占比较低。

【成本端】2020年小米集团销售成本达2091.11亿元，同比增长17.9%。

【费用端】2020年小米集团销售费用达145.39亿元，同比增长40.1%；销售费用率达5.9%，较2019年同比提升0.9 pct。

2020年小米集团管理费用达37.5亿元，同比提升20.7%；管理费用率达1.5%，较2019年基本维持稳定。

2020年小米研发费用达92.6亿元，同比提升23.5%；研发费用率达3.8%，同比提升0.1 pct。

【利润端】4Q20小米集团实现毛利润113.26亿元，同比增长44.4%；2020年小米集团实现毛利润367.5亿元，同比增长28.7%。

4Q20小米集团实现经调整净利润32.04亿元，同比增长36.7%；2020年实现130.06亿元，同比增长12.8%。

二、业绩回顾

2020年，小米集团总收入达到2,459亿元，同比增长19.4%；经调整净利润达到130亿元，同比增长12.8%。4Q20，小米集团总收入达到705亿元，同比增长24.8%；经调整净利润达到32亿元，同比增长36.7%。

公司持续推进“手机×AIoT”核心战略，成效显著。2020年，公司全球智能手机出货量同比增长17.5%，达到146.4百万台。根据Canalys，2020年小米智能手机出货量逆势增长超过24百万台，成为全球智能手机出货量同比净增最多的智能手机厂商。根据Canalys的数据，4Q20，公司的全球智能手机出货量稳居第3名，在全球前五大智能手机厂商中同比增速最快，市占率为12.1%。受益于手机出货量的强劲增长，2020年12月，全球MIUI MAU数达到396.3百万，同比增长28.0%。同时，公司全球化的AIoT平台持续扩张，截至2020年12月31日，公司AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机及笔记本电脑）数达到324.8百万台，同比增长38.0%。人工智能助理“小爱同学”的MAU数于2020年12月达到86.7百万，同比增长43.5%。

公司的智能手机业务进一步站稳高端市场。2020年，公司中国大陆定价在3,000

元或以上及境外定价在300欧元或以上的高端智能手机全球销量约1,000万台。2020年

12月，公司推出的高端旗舰机型小米11广受市场欢迎，上市后21天内销量突破100万

台。

公司持续拓展境外市场，2020年，公司境外市场收入达到1,224亿元，同比增

长34.1%，占公司总收入的49.8%。截至2020年12月31日，公司的产品在全球销往100多个市场。根据Canalys，4Q20，公司在全球54个国家和地区的智能手机出货量排在前五名。

1）智能手机

2020年，智能手机收入达到1,522亿元，同比增长24.6%。2020年，公司的全球智能手机全年出货量为146.4百万台，同比增长17.5%。4Q20，公司的智能手机收入达到426亿元，同比增长38.4%。4Q20公司的全球智能手机出货量为42.3百万台，同比增长29.7%。根据Canalys，4Q20，公司的全球智能手机出货量稳居第三名，市占率为12.1%，在全球前五大智能手机厂商中同比增速最快。2020年公司智能手机业务在中国大陆增长显著。根据Canalys，4Q20公司中国大陆智能手机出货量同比增长51.9%，在前五大智能手机厂商中增长最快，市占率由4Q19的9.2%上升至4Q20的14.6%。

公司持续推进手机双品牌策略。2020年，公司中国大陆定价在3,000元或以上及境外定价在300欧元及以上的高端智能手机全球销量超1,000万台。2020年12月，公司在中国大陆推出了小米11，全球首发骁龙888处理器，定价3,999元起，市场反响强烈，发售21天内销量突破100万台。同时，小米11上市后首月用户中，超过50%的用户为小米新用户（数据追溯至2017年11月1日）。受益于中高端产品销量持续上升，公司的智能手机ASP稳步提升，2020年同比增长6.1%至1,040元，第四季度同比增长6.8%至1,009元。

公司Redmi品牌专注将先进技术带向大众市场，2021年2月公司发布极具性价比的Redmi K40系列，全系列售价1,999元起，其中Redmi K40 Pro和Redmi K40 Pro+搭载骁龙888处理器。同时，公司Redmi Note 9系列深受市场欢迎，自2020年3月12日发售至2020年12月31日全球销量突破3,000万台。

公司中国大陆地区不断推进渠道建设。在线上渠道，公司的优势不断加强。根据第三方数据，公司中国大陆地区线上智能手机出货量市场份额由1Q20的18.5%上升至4Q20的29.5%。在2020年的双十一和双十二购物节期间，小米及Redmi品牌包揽天猫、京东、苏宁易购平台安卓手机累计销量第一。在线下渠道，公司在店面数量和运营效率上都有显著提升。

2）IoT与生活消费品

公司大力推进“手机×AIoT”战略。2020年，公司IoT与生活消费产品部分的收入达到674亿元，同比增长8.6%；4Q20，IoT与生活消费产品部分的收入达到211亿元，同比增长8.0%。

2020年，公司智能电视全球出货量达到1,200万台，与2019年智能电视全球出货量1,280万台相比，主要是受到疫情及主要部件供应紧张的影响。但公司的智能电视业务仍持续保持行业领先地位，根据奥维云网的统计，4Q20，小米电视在中国大陆出货量连续第八个季度稳居第一，全球智能电视出货量稳居前五。

作为智能电视的领先厂商，公司坚持推动电视高端化、大屏化和国际化的战略。在高端化方面，自2020年7月以来，公司推出高端旗舰产品小米电视大师系列，包括定价均为49,999元的全球首款量产透明电视小米透明电视以及小米电视大师82英寸至尊纪念版 。在大屏化方面，继成功推出Redmi智能电视MAX 98"之后，公司又于2021年2月发布了Redmi MAX 86"超大屏电视，起售价仅为7,999元。公司的大屏电视深受市场欢迎，根据奥维云网的统计，4Q20，小米及Redmi品牌电视在中国大陆70寸以上的大屏电视市场零售量排名第一，市占率达27.7%。在国际化方面，公司的智能电视继进入印度、印尼和俄罗斯之后，在2020年又陆续进入了法国、波兰等重点市场，不断挖掘巨大的境外市场空间。

此外，4Q20，公司在主要IoT品类上持续推出具有竞争力的新品。在笔记本电脑方面，2021年2月，公司发布了新RedmiBook Pro系列笔记本电脑，将小爱同学语音助手首次置入笔记本电脑，起售价4,699元；在可穿戴方面，公司在2020年12月发布了小米Watch Lite ，并于2021年2月发布Redmi AirDots 3真无线蓝牙耳机等产品。在根据IDC中国智能家居季度追踪报告，3Q20公司在中国大陆地区的多个品类位居出货量前三，包括空气净化器、扫地机器人、智能摄像头、智能灯等。

公司在具有增强智能家居连接性的IoT产品上投入更多资源，持续推出受到市场欢迎的产品。2020年，公司的智能音箱全球出货量超过1,000万台，路由器的全球出货量超过1,500万台。4Q20，根据奥维云网，公司在中国大陆地区智能音箱零售量位居第二名，市占率达到29.4%；公司的路由器在中国大陆线上零售量位居第二名，市占率达到20.6%。2020年12月，公司发布了小米路由器AX6000，采用WiFi6增强版技术，起售价599元，配备小米Mesh组网和小米畅快连等功能，进一步提升IoT产品之间互联互通的能力。

公司的IoT业务在境外市场持续强劲发展。截至2020年12月31日，公司的IoT产品已进

入全球80多个国家和地区。4Q20以来，公司面向境外市场发布了米家电动滑板车Pro 2梅赛德斯-AMG Petronas F1车队限量版等一系列新品。

3）互联网业务

公司的互联网业务稳健增长，2020年互联网服务收入达到238亿元，同比增长19.7%。4Q20，公司的互联网服务收入为62亿元，同比增长8.4%。

截至2020年，全球MIUI MAU数达到396.3百万，同比增长28.0%。其中，中国大陆地区MIUI MAU数为111.0百万。受益于智能手机出货量的持续增长，2021年1月，中国大陆地区MIUI MAU数进一步增长至114.5百万。同时，公司的电视互联网用户数继续保持高速增长，2020年12月，智能电视以及小米盒子的MAU数为40.9百万，同比增速达到48.0%；截至2020年12月31日，小米电视的付费用户达到4.3百万，同比增长14.4%。

2020年，尽管受到疫情的影响，公司的广告业务收入为127亿元，收入同比增速达到19.2%。4Q20，公司的广告业务收入再创单季度历史新高，达到37亿元，同比增长23.1%。公司在重视提升用户体验的基础上，不断优化算法及内容推荐的精准性。

2020年，游戏业务收入达到42亿元，同比增长31.4%。4Q20，游戏收入为9亿元，同比下降1.4%，主要是由于公司与部分游戏厂商的商业条款有所调整。未来，公司计划进一步提升在多类设备的游戏分发能力。此外，随着高端手机的销量增加，公司相信每用户平均流水也会有更多增长空间。

4Q20，公司的境外互联网服务收入达到9亿元，同比增长55.1%，对整体互联网服务的收入贡献占比达到14.1%。

4）境外市场

2020年，公司的境外市场收入达到1,224亿元，同比增长34.1%，占公司总收入的49.8%。4Q20，公司的境外市场收入达到338亿元，同比增长27.6%，占公司总收入的47.9%。截至2020年12月31日，公司的产品在全球销往100多个国家和地区。根据Canalys，4Q20，公司在全球54个国家和地区的智能手机出货量排在前五名。

公司在全球主要市场保持强势增长。根据Canalys的数据，4Q20，公司智能手机出货量市占率在欧洲市场为15.3%，连续三个季度排名前三。其中，公司在中东欧市场首次排名第一，公司智能手机出货量市占率达到24.7%，同比增长17.5%；公司在西欧地区的智能手机出货量同比增长57.3%，市占率达到10.9%，排名保持前三。在西班牙市场，公司连续第四个季度智能手机出货量排名第一，市占率为27.0%。公司在法国、意大利、德国市场智能手机出货量分别实现了86.2%、61.6%和139.8%的同比增长；公司在印度智能手机出货量市占率为27.4%，连续13个季度保持排名第一。在拉美地区，4Q20公司的智能手机出货量排名第四，同比增长达到215.4%，市占率从4Q19的2.7%上升至4Q20的9.1%。4Q20，在中东及非洲市场，公司的智能手机出货量也位居市场前四名。

2020年公司在境外市场持续强化渠道建设。在线上渠道，2020年公司在除印度外的境外市场，线上智能手机出货量超过1,600万台，同比增长超过90.0%。在运营商渠道上，公司2020年在除印度外的境外市场运营商渠道智能手机出货量超过900万台，同比增长超过380.0%。根据Canalys，公司西欧地区运营商渠道智能手机市场份额由4Q19的2.6%、3Q20的4.6%上升至4Q20的7.4%。

5）策略升级

手机×AIoT

4Q20公司继续推进”手机×AIoT”战略，围绕智能手机业务核心，在全球范围内

构建智能生活。截至2020年12月31日，公司的AIoT连接设备数达到324.8百万，同比

增长38.0%。拥有五件及以上连接至公司AIoT平台的设备（不包括智能手机及笔记本

计算机）的用户数达到6.2百万，同比增长52.9%。2020年12月，人工智能助理「小爱同

学」MAU数同比增长43.5%，达到86.7百万；2020年12月，米家App的月活跃用

户数同比增长22.1%，达到45.0百万。

线下零售渠道拓展

公司大力拓展中国大陆线下零售渠道，在店面数量和运营效率上都有显著提升。公司著力覆盖中国境内每个县城，致力于实现让每个米粉身边都有一个小米之家的目标。截至2020年，公司中国大陆零售店的总数超过3,200家，较3Q20增长超1,000家。

重视用户体验

4Q20，公司完成了互联网及软件业务架构的梳理及调整，将互联网部门重新整合为三大部门，分别是软件与体验部、互联网业务部及业务中台部。软件与体验部主要通过公司自研的MIUI系统优化提升用户体验并增强设备间互联互通能力。互联网业务部主要负责公司内容分发、商业合作及市场推广等互联网服务变现。业务中台部主要负责实现公司的数字化运营，数字赋能以提升整体效率。

研发投入

公司坚持技术立业，不断探索先进创新技术。2021年2月，公司连续三年入选科睿唯安(Clarivate Analytics)年度全球百强创新机构。2020年，公司的研发投入达到93亿元，未来公司会在各项技术上持续增大投入。公司2020年在手机相机、快速充电、曲面屏、隐私保护等技术领域均取得较大突破。

投资

截至2020年，小米共投资超过310家公司，总账面价值480亿元，同比增长60.1%。2020年，公司自处置投资取得税后净收益22亿元。截至2020年12月31日，公司总投资价值（包括权益法计算的上市公司的公允价值；权益法计算的非上市公司的账面价值；按公允价值计入当期损益的长期投资的账面价值）为673亿。

三、Q&A

Q：1）关于公司海外市场的商业变现，4Q20公司海外市场实现平稳增长，公司在海外市场推进商业化有哪些战略？为未来的盈利有哪些项目正在孵化？

2）关于中国市场，公司在国内市场的份额持续提升，但MAU最近才开始呈现增长趋势，请问小米智能手机的市场份额和月活用户数存在怎样的相关性？中国市场增长的主要驱动因素有哪些？

A：在海外市场我们还没有正式开启商业变现的进程。尽管如此，在中国市场外的很多地区，尤其是在欧洲，小米手机业务在市场份额上都获取到了迅猛增长，在营业额方面的增长也呈现出十分健康的态势。除此之外，我们正在积极的与当地的公司搭建合作关系，为了可以逐渐创造一个完善的生态，从而实现商业变现。

在中国市场月活用户数的增长是十分强劲的，这确实在一定程度上带动了营收增长，除此之外，我们也在不断拓展高端手机业务，这也为营业额的上涨带来积极影响。另外，除了智能手机领域我们也获取到了大量智能电视用户，这些是全年增长的主要因素。

林总补充：我们在海外市场尝试通过多种渠道来实现商业化，比如游戏、广告等。我们还会继续探索更多可持续的商业化方式。用户数的增长为我们未来逐步在海外市场推进互联网业务奠定基础。

对于中国市场，2021年1月我们公开了月活用户数，为了让投资者可以更清楚公司的增长。正如之前所提到的，小米11获取到了很多新用户，帮助我们进一步拓展月活用户，在今年2-3月，这个数字持续呈现出健康的增长趋势。

在互联网业务，我们看到高端机比入门机能够实现更高的变现率，比如小米11就相对于其他的机型创造了更高的营业额。因此随着我们慢慢推出更多的高端机型，营收也有望进一步提升。

我们还正在通过信息流广告提升用户体验，去年广告营收增速较高，游戏业务随着新营收战略的投入预计今年下半年会有进一步的提升，智能电视业务也是我们目前商业变现的驱动因素之一。

Q：1）关于毛利率，4Q20毛利率提升较大，尤其智能手机业务，创造了近10.5%的增长，请问主要原因是什么？汇率波动的影响有多少？生产材料的成本在全球大环境下上涨较多，公司预计2021年毛利率为多少？

2）关于线下门店，公司线下门店的开店计划是怎样的，尤其是在三线和四线城市？

A：四季度增长主要原因：1）产品组合的优化，我们交付了更多高端智能手机，导致毛利率的整体提升；2）营销投放的缩减，这在一定程度帮助实现了更高的毛利率。在未来我们会继续发布更多的高端机型，并且谨慎进行扩张，希望可以保持这个健康的增长趋势。

我们在未来的计划是可以在中国所有的地区开展线下门店，也就是我们称的小米商城。截止到2020年底，我们已经开了3200家线下门店，并且这个数字还在持续增长，增长率是很快的。

除此之外，我们还在搭建门店管理系统。通过这个系统，我们可以追踪商品物流以及每个门店的销售情况，这样一来我们可以极大的提升营销效率，这是一个长期的战略。我相信在2021年我们会在中国的三四线建立起更多的线下商店，争取覆盖到每一个区域。

在拓展线下业务方面，我们并没有采取过于激进的策略，而是选择和很多公司进行战略合作，并通过小米开发的管理系统对其进行管理，从而使这种合作的门店也可以达到小米商店的运营效率，这种模式让我们在整个市场竞争中取得了优势地位。

Q：1）关于收购紫米，为什么会选择在这个时间点收购？收购之后，对于小米的发展会有什么样的影响？ 2）未来小米在欧洲或是外国市场的发展是怎样的？欧洲目前销售趋势是不是已恢复到疫情前的水平，以及今年的展望？

A：关于紫米，我们已经在港交所做了公告，我们有一个既有规划，逐步的收购紫米。这是我们计划中的一个步骤而已。收购紫米能让我们的很多产品，跟小米有更好的协同，这是集团管理层早就做的一个决定，所以现在我们在实施这个决定而已。

关于欧洲的疫情，疫情确实对每个国家的整体经济造成非常大的影响。但就过去1年来看，智能手机的需求是相对刚性的，所以我们对智能手机在欧洲的增长还是非常有信心的。我们在整个西欧市场的智能手机市场占有率仅为10%左右，而且我们的增长率是超过50%以上的。市场前两名三星跟苹果，他们的市占率都在30%左右。因此小米在西欧市场的空间是非常大的，我们还远没有达到增长停滞的那一点。

林总补充：第一，2020年5月，我们以接近1亿美元收购紫米27.74%的股份，交易完成后小米集团持有紫米49.9%的股份。今年我们用2.05亿美元收购紫米剩余的50.1%的股份，交易完成后紫米会成为小米的全资子公司。因此两次收购交易的估值是相同的。第二，紫米在电源等IoT领域具备较强研发的能力。我们在“智能手机X AIoT”方面，对研发或者是供应链的要求也会提高。因此紫米成为我们的全资子公司后，可以提升我们在AIoT的竞争力，也实现了我们产品电源的标准化，以及减少我们未来的成本。最后，紫米在行业的资源，运营的经验，能够帮助我们提升未来生态链中产品的竞争力。

Q：关于互联网业务，2021年公司互联网收入的预期？2）第三方AIoT公司入局，公司如何看待AIoT市场的竞争，公司在如何看待AIoT与汽车的市场机会？

A：我们互联网业务有许多竞争对手，去年公司的增长主要受益于Fintech，我们持续地平衡资产负债表，缩减Fintech业务的体量，在收入同比下降的情况下实现毛利率提升，同时开展平台业务，我们预期这一趋势会持续。

互联网业务的潜在风险包括1）游戏，同比来看，1H20游戏受疫情刺激实现较快增长，因此1H21同比增速预计将会下滑；2）Fintech业务持续缩减，我们将继续缩减收入体量，但毛利率预计将继续改善。

此外，当我们的出货量持续提升，我们预期广告收入也会有所增长，此外智能电视用户的增加，也将带动广告业务增长。我们还在考虑就内容相关的除广告外的商业化路径，因此整体来看我们对互联网业务保持信心。

关于AIoT，我们与其他公司的差异在于智能手机与AIoT设备的协同关系。我们拥有自己的R&D部门，但我们也会与生态链的企业进行合作研发，我们同超过310家企业进行产品研发、技术创新等方面的合作。

Q：1）4Q20智能手机业务增速放缓，芯片短缺对业绩的压力？2）线下销售的目标？市占率?销售额？

A：我们确实从去年第四季度开始就面临了非常大的挑战，缺货的挑战。所以对我们的业绩造成了一些影响。但是我们在第一和第二个月的整体表现是非常好的。由于供货的不稳定，他到货的时间有的时候是不容易掌控的，所以造成第四季度我们的增长稍微慢了点，但是在第一季度就马上追回来了。我们已和核心供应商伙伴们，夜以继日地优化，在尽可能的条件下优化我们的供给和提高我们的生产效率，以弥补一些短缺造成的影响。

关于芯片短缺，芯片短缺是一个全球性的问题，大家都知道半导体的短缺是周期性的短缺，那么今年确实遇到了更大的挑战或者明年也会遇到更大挑战。我也非常坦率地跟大家讲，挑战来自于几个方面。首先由于疫情，大家会低估经济发展，就是恢复的过程，尤其智能手机是个刚需的产品。那么大家知道半导体就是一个长周期产品，那么规划一个产能可能需要12个月或者更久的时间，所以造成了一部分的短缺。但是我们在和我们的供应商合作伙伴在全力努力，来争取更好的共赢。但是今年第一季度的成绩，到目前一季度已经过了大部分时间，但我们看到了非常强劲的增长，所以我们对未来还是充满信心的。

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