关于国内几家减肥药上市公司走到哪个位置,目前有分歧很正常,底部启动后的第一次大分歧,没有分歧怎么去弱留强,没有分歧怎么给你机会上车,这段时间礼来、诺和跟随纳指调整,不代表着减肥题材的熄火。减肥药未来最大的预期差就是:诺和诺德和礼来两大龙头的新适应症突破。 GLP-1药物还在不断开拓NASH、阿尔茨海默症、心血管、慢性肾病等新的适应证,这又是一个个千亿级规模的市场。
想象当年的九安医疗、雅本化学,多么熟悉的味道?假期后台问减肥药后喷的人都很多,本文主要说两件事:
一、为什么看好减肥药,不亚于年初的AI,原因讲清楚。
二、产业链很长,到底看好哪些环节和标的。
三、板块迎来第一次大分歧,这是好事回调会给你上车的机会。
新冠特效药和减肥药,两者的共同点在于大家身边都有充足的统计学样本,直觉就能定性其广阔的需求空间(适应症群体*客单价),确定性的高天花板(赔率)弥补了个股层面的胜率损失,大家抢跑实属正常,早期阶段股价的大幅上涨偏离了基本面,自然会被喷业绩证伪,或者换句话说,很多高天花板的行业在早期都有这种特征,比如年初的AI,口罩阶段的各特效药,多年前的新能源,而业绩兑现了也就结束该交给价值投资者了。
消息催化:10月3日,欧洲糖尿病大会,诺和诺德可能会就代谢功能障碍、脂肪肝疾病做发言,近一步加强减肥针、脂肪肝等领域的预期。
礼来也因此成为全球第一市值药企,总市值逼近5500亿美金,同期的诺和诺德也有4000多亿美金。而英伟达如今刚好1万亿美金。对于减肥药领域背后蕴藏的潜力,再废话几句,摩根大通最新预测,到2030年,在诺和诺德和礼来双龙头垄断下,热门靶点GLP-1受体激动剂类减肥药的年销售额将超过1000亿美元。
2022年诺和诺德占据GLP-1产品市场63%的市场销售份额,礼来以35%的市场份额居于第二位。凭借火爆全球的Wegovy(司美格鲁肽注射剂),诺和诺德无疑是当前减肥药市场的最大赢家。据公司半年度财报,上半年销售额1080亿丹麦克朗(约159亿美元),同比增长29%;净利润392亿丹麦克朗,同比增长43%。其中GLP-1肥胖症治疗领域销售同比增长158%。
这类新兴减肥药在市场上受到热捧,连奢侈品手袋与之相比都黯然失色。LVMH集团的欧股市值一哥之位,月初已经让给了减肥药开发商诺和诺德。
这个据说就是礼来在研的减肥药物GIP和GLP-1双受体激动剂Tirzepatide(替尔泊肽)的化学式。所有的投资都在这里面。
再解释下被大家喷的最多的问题:减肥药虽然市场大前景好但是现阶段没有一个有业绩的,为什么还能持续的炒出天际?
1.美股爆炒,这些年A股爆火的概念很多是受美股的影响,譬如上半年爆火的AI,就是因为美股英伟达持续性的爆炒至万亿以上,那现在减肥药也是,美股减肥药两枪的市值合起来也接近万亿了,还是美元额。对比看起来A股想象空间巨大。
2.医药行业被压抑太久,其实医药是个非常不错的行业,毛利高,竞争有序,空间成长都没问题,但是因为集采被集体抛弃,我之前分析过CRO,前几年投资的宠儿,在业绩持续增长的前提下,估值被腰斩又腰斩,跌得多了,自然就要涨,并且一点就着,这次减肥药借故涨得最凶的也有CRO
而减肥药正好绕过了医药行业的压制因素,集采和门槛,减肥药基本可以肯定不会集采,而且现在看起来门槛极高,目前能生产的几乎没有,未来有机会生产的也没几家
3.本身逻辑不错,肥胖是个全球性的问题,国内有30%的肥胖人群,国外更夸张接近50%,这些人都有减肥需求,而相对于反人性的运动和节食,吃药就容易多了。证券机构的计算器算下来,短期市场需求千亿,远期需求万亿。
市场大,前景好,硬需求,成瘾性,想不火都难。
4.没业绩,现在的A股炒作的风格也是喜欢爆炒没有业绩的概念,想近几年爆炒的大题材AI,数字货币,元宇宙等等,都是这种套路,没业绩的好处是无法证实但是也无法证伪,这样大家也不用盯着业绩说事。
5.行业利空基本释放的差不多了,这块我就不多说了,除了局部范围的常规降价集采,对于创新药政策一定会扶持而不是打压,一则社保支出占比低,二则本身就属于科创范畴。