【国信社服】豆神教育近况跟踪：股权架构理顺，退市风险解除

豆神教育：股权架构理顺，退市风险解除。豆神教育2018收购中文未来100%股权转型大语文学科培训，但2021年“双减”后公司被迫转型，而历史上多次的并购产生的债务与商誉减值导致公司面临退市风险。2023年公司启动重整、引入窦昕、浙文互联、北京福石等重组投资人，此后大语文创始人窦昕成为公司大股东兼实控人。据最新公告，公司于2024年6月13日开市起撤销退市风险警示。下文对公司做了相关梳理：

1）历史沿革：民企背景，2009年上市以办公信息化为主业，2016年收购教育信息化康邦科技但整合效果不佳，2018年分3次、合计以12.91亿元并购中文未来100%股权，同年宣布剥离传统主业，确立了以大语文培训业务为核心的发展方向。为助力教培发展，2020年公司3次公告再融资计划，但受监管影响均未能成行，随后便遭遇“双减”政策被迫转型。历史收购导致了债务逾期&商誉减值，内忧外患下面临退市风险。

2）重整方案：公司资本公积转增股份11.98亿股本，其中9.02亿股由产业投资人窦昕、财务投资人浙文互联、北京福石、上海玖仲受让，重整投资人合计提供投资款10.97亿元，用于支付重整费用及清偿各类破产债权。锁定期分别为36/12个月，且窦昕承诺，公司2024-26年归母净利润不低于0.4/0.6/1.6亿元。剩余2.96亿股用于清偿债权，抵债价格为6元/股。本次重整后窦昕成为公司大股东兼实控人（与一致行动人合计持续20.71%），上市公司撤销退市风险。

3）业务概览：2023年实现收入9.93亿元，归母净利润0.32亿元，业务分为内容安全与教育业务两大类。内容安全为上市前主业，2023年实现收入1.18亿元/+21%，目前已将大部分业务剥离，仅保留了较小业务规模，后续不会进行业务扩张，以维护老客户为主；教育业务分为产品销售业务（直播电商）、美育培训、智慧校园业务，收入占比分别42%/16%/30%，分别同比-5%/25%/-13%。

国信社服点评：重整落地后公司解除退市风险，且公司核心人物窦昕借此重整成为公司第一大股东&实控人，股权架构理顺后经营有望展现出更为积极的面貌。豆神教育作为大语文学科领域的先行者，目前以直播电商模式将产品变现，过往2年业务的稳步增长也证明了公司的转型成果。考虑到目前教培线下培训政策基本趋于明朗，且公司大语文培训业务具备转型素养培训的天然禀赋，后续公司重新启动布局线下培布局，公司有望展现出更强的成长性，建议关注公司经营思路的调整变化。