重视电网回调机会，把握年内高确定性-240717

1）前期板块涨幅较多，获利盘阶段性兑现，叠加近期电新资金高切低（逆变器底部反弹）。

2）美国大选关键期，川普胜率高，引发出海美国链担忧情绪。

3）中报预告期已过，有人惊喜有人miss，当前市场对确定性极为严苛，预期过高的调整下也属正常。

4）沙特中南/中西柔直招标公示，市场担心的最后一只靴子如期落地。

调整到现在，行业逻辑没有变化且持续强化中，招标及交付都是逐季往上，估值和位置也回到了非常舒服的区间。

【主线一：国内特高压】

确定性溢价是A股今年的风格，而电网投资具备无可比拟的确定性。特高压建设是刚需，需求刚性可延续至2030-35年。板块核心标的将从“订单”向“业绩”切换，24/25年业绩确定性高，26/27仍有望延续高增。下半年特高压交付才逐季展开，加上未来一系列中标、开工进度、追加投资、海外项目等将成为催化。重点推荐【平高】【许继】

【主线二：出海链】

下一阶段风向很可能从“海外收入占比”转向“海外供应链占比”，博弈政治较难跟踪且无法提前预知，海外产能将成为制胜因素。预计担忧情绪会随着海外订单/业绩释放消除，配置跌出性价比的出海链标的。重点推荐：1）贸易风险较低的非美链【明阳电气】【三星】【海兴】【威胜信息】等；2、北美具备产能且回撤较多的【金盘】【伊戈尔】。