【精智达】:低估低位的HBM及OLED测试设备核心厂商
1)存储测试机:日系设备厂近期被美国要求加强对大陆制裁,测试机几乎被日系爱德旺,泰瑞达垄断,且产能有限交付很慢,后续国产化有望提速。且下游长鑫,晋华等预计产能未来有数倍增长。公司18年就和长鑫合作,光长鑫中远期配套就有60-80亿需求,目前份额小个位数,5年希望到30%份额。
2)OLED设备:受益于京东方8.6代,维信诺8.6代线24H2-26年扩产/招标,合计模组段设备需求100亿,目前已开始陆续招标。两家为公司前五大客户,份额有望从20%往30%+走,25-26年有望OLED设备交付大年;
3)近期更新:公司绑定京东方/维信诺/华星(OLED设备),长鑫(存储测试机)等。24Q2新签订单3个亿,环比+100%,截止6月30日,在手4.5个亿,半导体占大部分,全年订单有望超10亿。
已有老化/探针设备,CP测试设备等订单,后续2代CP机,FT测试机(可配套HBM测试)也有望24H2送样,25年取得订单,后续长存,晋华也会合作。
前期解禁预期充分,一直压制股价,今日利空出尽(实际解禁预计不超过5%,且会安排统一协议转让/大宗等,其他股东不能/不愿减),股价有望修复。
4)业绩预测:24Q2预计营收同比+40%,环比+230%,扣非净利润同比+50%。预计24-25年净利润为1.5-1.6亿,2-2.1亿,对应PE为25倍,20倍,账上7亿现金,现在40亿市值,看25年30倍PE,50-100%空间。