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商品大跌反映的是什么预期?
小蜜蜂
2024-07-21 07:55:00 山西省
1、工业金属:由“特朗普”交易所带来的“衰退踩踏”。我们认为这轮的回调核心是“特朗普交易”,市场开始时担心特朗普上台后提高关税压制国内出口,国内悲观情绪会蔓延到对工业金属需求的担心;海外投资者来看,美国就业数据大幅下修,同事判断联储会在9月开始超预期降息,普遍开始担心联储是“衰退式降息”,这也引发了海外投资者对大宗商品的担心。但我们认为长期来看,特朗普上台后,大概率海外供应链将加速重构,以印度、越南和墨西哥等新兴国家的基建和制造业将加速以代替中国供给,新兴经济体对商品的需求增加将明显放大,同时考虑到边际效率低,替代中国供给所需要的原材料更高,新兴经济对工业金属的需求将加速,长期更加有利工业金属价格。因此特朗普交易本质上是短期风险释放,长期我们依然看好供应链重构带来的实物需求,同时国内在出口链承压下,很可能有更强的“财政刺激”,但一切的兑现都需要一个前提:特朗普上台!


2、贵金属:结束震荡,上行提前继续。此前我们判断7、8月贵金属偏震荡,前期对降息和央行购金预期充分,需要时间消化,需要联储降息路径更加清晰后才进入上行通道,但若特朗普上任前联储降息可能会加速;特朗普上台后二次通胀风险大幅上升;三是央行抛售美债增加黄金储备将继续,因此黄金价格我们预计将结束震荡期,上行时间提前。


3、股票:铜,继续看好洛钼、紫金;黄金,继续看好中金、银泰和招金。维持不变保持耐心、好公司的机会都是跌出来的



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