先聊聊最近市场里一些有趣的特征。

1. 上证50和沪深300的ETF双双9连阳，前期大会阶段容易理解，但会后的买入力度不减反增，尤其50ETF，周五天量；再反观其他指数，中证500/1000/2000的走势逐级递减，小市值因子仍然是股价的负面因子：

2. 美联储降息概率上修之后，美股前期抱团的科技巨头Mag7下挫，小盘成长罗素2000上涨：

美股与A股的特征恰恰相反，美股大市值抱团票不断新高代表着风险偏好，而A股炒小炒新炒垃圾才代表风险偏好。

当下已经观测到美股的风偏在下降，剩下的问题是A股风偏什么时候能起来？

首先这里去指望队再以同样的力度买500到2000的宽基似乎并不现实，而且风偏是用来描述市场化行为的形容词，靠单一主力去拉并不叫“市场”，某种程度上，过度干预反而会拖延见底时间。

就我自己最近这段时间的体感而言，市场“心“中的风险偏好其实已经起来了，但碍于净卖出的限制，迟迟无法得到释放（指数放量），”买卖“本是一体化行为，限制一边，必然会导致另一边的缺失，净卖出的放开才是整个市场回暖的必要条件。

说回市场。

本周后三天果链整体进入调整，这里单纯因为周二那天情绪过于嗨了，行业本身的逻辑并没有被破坏，当时的文章里已经说过哪些细分的大票可以继续留一部分仓位躺着，其他的先规避。这儿果链休息一阵不是坏事，目前距离苹果新品发布会还有不到2个月的时间，一口气把预期全部打完反而缺乏持续性，当前位置给市场一定的时间和空间去消化，到iphone16发布的时候才好再来一轮。

另外是半导体，板块最近发生了两件比较重要的事情，似乎正在逐渐消除A股半导体投资者的有色眼镜：

1）本周有众多公司进一步披露中报，行业整体的景气度在以二阶导加速的趋势扩散，市场前期担忧的一些问题基本全部被打消，国内的半导体行业并未受到脱钩影响，那既然如此，前期幅度夸张的背离走势似乎应当继续收敛：

2）业绩代表的永远是过去式，真正决定股价的还是预期，从台积电本周的法说会来看，三季度营收&毛利率进一步环比提升，代工厂各制程稼动率进一步上修到满产附近，随着各环节的产能逐渐接近饱和，本轮景气周期正在从量增阶段过度到价升的阶段：

所以很多朋友这几天最疑惑的一个问题“为何一向跟跌美股的半导体近期这么强？“自然也就找到了答案。

至于一些国产化相关的段子（zc扶持、某大厂的扩产、算力等），很多东西我确实求证不了，哪怕能求证的也不敢说，还是那句话，不知道的喜欢瞎几把说，真知道的不敢说，建议大家还是把这类催化当作纯粹的拔估值因子看就行，在板块有业绩表现的时间窗口里（必要条件），这些都是非常不错的加分项。