【招商农业】母猪存栏或持续去化，玉米种子涨价可期

1.养殖产业链

国庆猪价先跌后涨，近日东北带动全国多地猪价反弹

猪价已在历史低位，母猪存栏或持续去化。目前全国均价仍在10-11元/公斤的低位，生猪养殖亏损幅度约700-800元/头:仔猪也已陷亏损。产业链普遍亏损的背景下，预计母猪存栏或继续下滑，未来有望转化为产能的实质性去化。考虑到养殖亏损幅度已达历史最高水平，猪价也已接近历史低位，我们判断明年周期反转的确定性进一步提升

左侧布局龙头猪企的良机。当前猪企的头均市值多已跌至历史低位，具备配置价值。国内生猪养殖行业仍在集中度快速提升的阶段，而能以低成本持续扩张的公司是极为稀缺的优质资产，建议积极布局

继续推荐饲料龙头海大集团。养猪业务的负面拖累或逐季度边际减弱，而公司主业经营稳健、成长确定性强。

2种植产业链

玉米制种减产，优势品种或顺势提价。受异常天气影响甘肃制种基地单产的影响，预计2021年全国玉米制种量或同比下滑15%至9亿公斤、低于需种量(11亿公斤)。种子供需偏紧、玉米种植收益高企，预计2021/22年度种子价格有望上涨，其中头部企业及优势品种或率先提价。

中长期来看，转基因商业化放开有望带动种子行业扩容，政策加强知识产权保护或提振龙头市占率。种子行业已在困境反转的拐点，继续积极推荐。推荐隆平高科、登海种业、大北农等