本周连续三个交易日指数强劲反弹后，周四指数出现调整，本周前三个交易日的反弹，我们认为是对上周市场恐慌式下跌的“补偿式”修复，本质上是修复了非基本面因素的情绪性下跌那一段，修复结束之后，市场真正的调整可能才刚刚开始，因为这个时候才正式进入市场恢复理性状态后的走势。

当前沪深300和上证50指数已经确认进入下跌趋势，区别之处是上证50指数已经非常接近长期大支撑位，沪深300离长期大支撑位还有较远距离。上证指数在3500点附近震荡、走势远强于沪深300和上证50的原因是中证500和中证1000指数走势强劲。

我们认为当下最需要担心的是，未来两个月回调幅度最大的可能就是中证500和中证1000指数，虽然当下50和300指数在走下跌趋势，而500和1000指数在走上涨趋势，但我们要清楚，上证50指数已经距离长期大支撑位非常近，大概只有100个点左右的空间，而500和1000指数则在高位乖离度很高，所谓的估值低、业绩增速高等等，都是涨了以后找的原因，上半年增速高，下半年和明年就不高了，估值也从来都不是决定一个指数或者个股涨跌的根本因素。

此外还有一点需要注意：500和1000指数里的行业和个股都非常分散，涨的时候是轮着涨，所以指数涨的速度比较缓慢，但是一旦风格变化或者出现系统性风险，跌的速度会比涨的速度快很多；50和300的行业、个股比较集中，所以涨的时候也快、跌的时候也快。