【民生电子|金安国纪】一季度大超预期，覆铜板主升浪确立

[礼物]公司20年收入36亿，同比增长9%，归母净利润1.8亿，同比增长15%。同时预告21Q1归母净利润2.3-2.8亿元，同比增长580%-720%。

🔥Q1大超预期，Q2涨价持续，全年业绩环比逐季提升：
按照预告中值计算，Q1实现2.6亿，同比增长650%，环比大增189%！并且一季度前低后高，二季度行业新一轮涨价已经开启，公司有望延续一季度业绩高增长态势。20年8月开始，市场需求逐步增长，疫情推动家电、电脑、通信、网络产品需求强劲。今年是过去20年来市场对覆铜板需求最大的一年，行业单价从去年至今已经翻倍以上，且趋势还没有停，目前几个覆铜板公司接单量远大于产能，供不应求预计将持续较长时间。

🔥覆铜板行情愈加猛烈，公司业绩弹性巨大：
二季度行业涨价已经开启，上游铜价持续高位，玻纤布4月份已经调价，树脂供给持续紧张，二季度的覆铜板价格将持续上行。并且今年覆铜板公司扩产有限，大厂仅建滔有小部分产能扩产，个别小厂仅有的新增产能不足以扰动市场，供不应求局势有望贯穿今年全年。同时金安具有上游紧俏的玻纤布产能，业绩弹性巨大。

[礼物]预计今年12亿利润，对应估值8倍，考虑到公司明年有80%总产能开出，给今年15-20倍估值，现价看翻倍以上空间