电子：行业近期从上游原材料到很多电子元器件都处于涨价阶段，包括覆铜板上游材料、覆铜板、半导体分立器件、集成电路以及半导体代工和封测服务都在涨价，从这个角度看从四季度到明年一季度，电子周期品的涨价逻辑是非常明显的。电子板块经过接近半年的调整，已经到了布局跨年行情的时点，除了周期品涨价逻辑以外，还可以布局一些更长逻辑的主线，例如苹果产业链。苹果产业链有两个主要逻辑：一是苹果自身的产品创新和竞争格局在优化，相对于安卓手机厂商来说，苹果具备阿尔法；二是苹果产业链的加单可能导致产业链从今年四季度到明年年初的业绩表现超出市场预期。建议大家关注苹果产业链的鹏鼎、东山、长盈、大族等以及顺周期的生益科技。

 

通信：

明年5G建设和运营商投资计划是稳中有升的态势，目前市场预期比较悲观，我们认为明年资本开支的增速可能在10%左右，也就是说今年3300-3400亿的水平，明年会继续增加300亿左右，整体5G基建还处于向上的趋势。三家运营商的明年投资情况：中国移动明年预期在40万站以上，主要分为massive mimo和700兆基站，各有20万站左右；电信联通没有700兆基站，所以会加大在3.5G massive mimo的投入，基站数在30万站左右。因此，可以预期明年90-100万站的水平，最终的结果需要在12月底左右确定。

通信板块需要等一些新的催化因素，之前等待的是美国大选落地，未来的新因素可能在于行业增速和盈利水平上升的期待。今年通信行业收入增速3%左右和盈利能力-6%-7%之间存在的差值在于今年设备商前期铺货节奏过快导致上周原材料紧缺涨价，叠加今年基站设备价格接近腰斩导致设备商盈利水平大幅下降。我们认为明年通信设备的价格可能仍会下降，但空间已经很小。总体来说，明年通信板块关注龙头公司的盈利能力恢复，板块的贝塔会相对弱化，关注中兴通讯、光伏通信、广和通、宝信软件等。

 

计算机：

明源云是A股传统软件公司转型最好的一家公司，明源云和广联达、用友等公司不同，明源云的业务ERP和SAAS工具是互补的关系，而广联达、用友等公司的ERP和SAAS存在此消彼长的转化关系。目前市场对公司的预期差主要存在几个方面，一是公司不是管理软件公司，实际上公司上市工具性应用，不涉及管理环节，主要是和业务及商业行为相关的环节，公司在房地产领域的项目资金配置规划、成本管控、资金回流等环节定义了行业业务规模和IT标准，所以业务ERP的净利率达到36%，高于行业其他龙头厂商；二是明源云客在售楼处的渗透率大概在40%左右，未来会持续增长；三是明源云在房地产领域的销售渠道以及业务细节理解深厚，构筑了竞争壁垒。此外，公司在其他领域具备做功能延伸的能力，我们测算公司未来五年能够做到85亿左右营收。