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保利联合:电子雷管龙头7300万枚
mungersay
2022-01-25 18:55:03
保利联合:电子雷管龙头7300万枚

截至2022年6月,我国全面禁止使用普通雷管,强制使用电子雷管,保利联合电子雷管出货量全国第二。
【巨大的增长空间,90%的传统雷管将被电子雷管替代】

《民爆行业“十三五”规划》则提出了“产业集中度进一步提高”的发展目标。
2018年12月,公安部、工信部发布通知要求2022年电子雷管达到全面使用的目标:

2021年1-11月电子雷管产销总量
上市公司|市值(亿) 销量(万发) 实控人
雅化集团 270亿 销量2741 自然人
保利联合 40亿 销量1261 央企
金奥博 37亿 销量898自然人
壶化股份 32亿 销量829自然人
江南化工 142亿销量808兵器工业集团
南岭民爆 46亿 销量807南岭化工集团
国泰集团 54亿 销量752江西国资委
雪峰科技 48亿 销量466新疆国资委
广东宏大 210亿 销量436 广东环保集团
凯龙股份 37亿 销量387 荆门国资委

我国电子雷管市场快速发展,2019年我国电子雷管产量0.58亿发,仅占工业雷管总产量的5%,2020年我国电子雷管产量快速增长至1.17亿发,实现同比增长100%,但总产量占比仍处于较低水平。


《中国民爆行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示,截至2021年上半年,保利联合和南岭民爆提供民爆服务所获收入分别为15.97亿元和1.45亿元,保利联合处于绝对领先地位。
光大证券预计市场传统雷管每年用量约10-12亿发,假设未来电子雷管100%渗透,按均价15元计算,电子雷管市场空间将达到150-180亿元。


保利联合产能激增至7300万枚
据集团官网2021年10月消息显示,工业电子雷管产能达到6000万发,位居全国第一。
通过兼并收购和新建,保利联合2022至少拥有7300万电子雷管(6000+1300)(电子雷管均价15元)
保利联合在2021年12月收购了民爆龙头卫星化工。取得河北卫星化工股份有限公司70%国有股权,成为最终受让方。
资料显示,卫星化工是河北省最大的雷管生产企业,河北卫星化工数码电子雷管1300万发(总雷管1.125亿发)。



第七届中国爆破器材行业科学技术奖评选中,保利联合以“电子雷管(电雷管)智能装配工艺技术及装备”项目荣获科学技术一等奖,填补多项行业空白。

在国内十余家民爆上市公司中,拥有民爆产品生产许可数量最多的为保利联合(002037.SZ)。数据显示,2020年,保利联合拥有工业炸药许可产能43.85万吨,拥有工业雷管许可产能2.45亿发,分别占2020年全国发放许可产能的8.12%和8.45%。(这将意味着保利联合除了现有4700万,还有2亿发指标待置换)

保利联合(002037.SZ)1月24日在投资者互动平台表示,公司将根据产业置换政策,逐步将普通雷管置换为电子雷管产能。

行业空间、价值量提升8-10倍:传统导电雷管单价约2元/根,电子雷管目前单价
15-20元/根。为杜绝质量可靠度较低的产品带来使用安全隐患,工信部要求电子雷管指导价格不低于15元/根,目前几家上市公司产品售价基本在20元/根左右。每年全国雷管使用量约9亿根,伴随基建大小年有小幅波动。行业空间从原有15-20亿飙升至100-150亿,价值量实现8-10倍大幅提升。目前以5-6亿预算规模隧道工程为例,使用雷管10万根左右,雷管采购费用从原有20万提高到200万,但占整体工程预算比例很低,下游接受度较高。尤其是面对安全生产、危险品安全管控的监管红线,下游施工单位积极配合政策执行。

保利联合现有产能,新增产能均处于行业领先地位。大股东央企保利集团2021年展示了强大的整合收购能力。中期2-3年公司电子雷管产能预计1亿根左右,保守单根净利润假设4-5元,2年维度公司雷管业务净利润4-5亿大概率。考虑到电子雷管的业务特点:1)典型工业耗材:2)牌照管控:3)电子雷管技术门槛相比导电管大幅提升,对可靠性要求很高;4)客户信任积累;5)行业集中度提升。中性给予15-20倍,对应目标市值100亿。保守看至少1倍以上空间。
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    2022-02-06 11:35
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  • 只看TA
    2022-01-26 17:30
    没看懂你这产量小于销量
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