【申万宏源纺服】周观点∶纺织制造Q3延续强劲增长，品牌消费即将迎来电商旺季20211007

国庆节前4个交易日SW纺织服装指数下跌4.6%，弱于SW全A指数3.0pct。其中，SW服装家纺、SW纺织制造均大幅调整，分别下跌4.5%和4.7%。

9月淘系全网男装/女装/重装/家纺销售额同比下滑33%/19%/46%/37%，线上表现回落。国货运动表现优于国际品牌，9月天猫李宁/安踏/FILA销售额同比+14%/-18%/+23%，相较之下耐克/阿迪达斯销售额同比-53%/-48%。

纺织服装∶近期受社零低于预期、能耗双控措施等因素压制，板块出现大幅回调。展望Q3业绩预计制造强干品牌，制造龙头O3延续强劲增长，国货品牌有望在O4肝季扭转颓势。化妆品医美∶化妆品品牌Q3以引流种草为主，O4蓄力双11消费旺季，预计业绩整体符合预期。医美终端消费持续火热，政策短期影响市场情绪，继续看好行业长期发展空间。

本周重点回顾 ∶

1稳健医疗深度报告∶"医疗+消费"协同发展的大健康标杆企业，首次覆盖给予"买入"评级。医疗业务产品结构优化，兼具品牌力和渠道力，ToB和ToC同步发展。消费品业务具有丰富产品线，线下扩店提速，线上打造全域通，依托医疗背景+全棉理念进行差异化竞争。

2新澳股份反路演∶全球针织类羊毛纱线领军企业，行业出清催生21H1市占率快速提升，新拓羊绒业务自营化比例快速提升，中期有望成为高端羊手、羊绒经线双第一的龙头地位。近年来，产品研发推动应用拓展，快反模式获取电商等小B客户，促使旺季大幅延长，重获高成长动力。

投资建议;短期展望三季报预计制造强于品牌，长期看好国货品牌、稀缺制造、环保纤维崛起。推荐∶1）服装家纺∶安踏体育、比音勒芬、欣贺股份、海澜之家，建议关注李宁、报喜鸟;2）化妆品及电商;爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份;3）纺织制造;华利集团、新澳股份、稳健医疗，建议关注电洲国际.