事件:公司发布公告,公司拟以自有资金或自筹资金6700万元收购晶丽数码 67%股权。本次交易完成后,公司持有晶丽数码67%的股权,晶丽数码将成为公司控股子公司。
意义:
1、天津晶丽数码主营业务为墨水、墨汁(墨锭除外)及相关助剂的开发、生产、销售等,2021年标的公司实现营收7196.15万元,实现净利润1452.15万元,净利率20.18%。
2、晶丽数码股东权益账面价值1717.42万元,股东全部权益的评估值为10672.63万元,评估增值8955.21万元,增值率为521.43%。增值原因如下:1)晶丽数码主要细分市场为纺织印花市场且技术水平较高,拥有7项专利技术、17项商标权、11项计算机软件著作权和1项作品著作权,并与浙江大学滨海产业技术研究院建立紧密合作关系。2)公司墨水产品具有上色率高、色彩艳丽、面料适应面广、色牢度高、印花过程污水排放量少等特点,部分产品质量超过同类进口产品。
3、此次收购为进一步实现公司的战略发展目标,丰富公司上下游产业链布局,提升公司墨水的自产率,进一步降低墨水生产成本,增强公司的核心竞争力。
优化思维:“技术+品牌+成本”堆砌城墙
宏华数码印花设备市占率国内第一、全球第三,未来公司有望凭借技术迭代(从0到1→从1到∞)+品牌优势(渠道&营销→←品牌溢价)+成本优势(偏标准品→规模效应→议价能力提升→成本优势→高性价比)抢占更多市场份额。
盈利预测:
我们预计公司22-23年归母净利润分别为3.2/4.8亿,对应PE分别为48/32X,维持买入评级!