事件：

近几年，小牛电动在美股涨了10倍，雅迪在港股24倍；都是名副其实的大牛股。

6月15日，爱玛科技将登陆A股。后市将引起市场对电动两轮车的市场关注度；

【1】政策面是一个行业高景气的起爆剂

新国标出台

2018年9月17日，工信部等四部门发布了《电动自行车安全技术规范》国家标准，调整完善了电动自行车最高车速、整车质量、脚踏骑行能力等技术要求，并于2019年4月15日起正式强制实施，并且规定企业在过渡期后，生产许可证转为3C认证，产品销售必须要求通过3C强制认证。

为了让超标车逐步有序地退出市场，北京、天津、浙江等地相继出台政策， 为超标车设置过渡期。除个别城市过渡期为5年及以上之外，其余城市大部分过渡期为3年。过渡期后，所有超标电动自行车一律不得上路行驶。

所以新国标的出台即代表了电动两轮车行业发生的重大的变革，性质上和4轮电动车替代燃油车颇为相似。根据兴业研究所数据，我国目前电动自行车存量超过3亿，其中超标车超过2.5亿辆，这意味着未来3年要完成大部分存量的替换目标。

 新国标的意义就在于，新的标准以后，两轮电动行业里劣币驱逐良币的现象将逐渐消失，合格的优秀的企业将承接劣币空出来的市场。

【2】行业格局

参与者数量

电动自行车行业在高速发展阶段时缺乏较高的准入壁垒和技术壁垒，市场集中度低，产品质量参差不齐。2009年，持有生产许可证的企业多达2600多家，截止去年，国内有生产许可证的企业仍有约 700家。

行业销量&集中度

2019年， 电动自行车行业企业销量前三甲分别为雅迪、爱玛、台铃，分别突破了600万、 500万和300万台，市场份额合计40%。

《中国电动两轮车行业发展白皮书（2021年）》对2020年中国主要企业的份额做了研究和分析：雅迪以超过1000万辆的产量排名第一，其次是爱玛科技紧随其后。

【3】行业空间

天风证券做了一个我国电动两轮车销量预测表，预计2021年新国标替换量1500万，自然替换2400万辆，共享电单车投放量600万辆，外卖投放399万辆，行业自然新增147万辆，合计5046辆，较2020年4149万辆增长了22%，而行业到了2023年才达到峰值6384万辆；

新国标替换量部分，天风预计部分落后地区可能不会强制换车，虽保有量3亿，超标车2.5亿，但就假设总共只有1亿辆会有换车需求。每年的量按照各省的过渡期政策和各省保有量估计。

就算只按1亿辆的保守估计，过渡期平均每年的增幅2000万辆，按照近些年行业销量基本超过3000万辆，增幅也不算小。

【4】总结

爱玛科技的上市，将吸引投资者对电动两轮车的关注度提升；

同时可以关注A股其他电动两轮车标的：新日股份，九号公司

港股标的：雅迪控股

美股标的：小牛电动