先说母公司的情况，19年销售8亿元，净利润1.6亿元，净利润率接近20%，可以说是非常优秀的水平，假设未来两年每年有10%的增长，那么2021年该部分利润应该在1.92亿元。这种假设应该是接地气的，比较容易实现的。

        再说众立合成的情况，项目总投9亿多元，其中4亿元为募投资金，其余大多数为银行借款，这也是反应在众立合成报表上长短期借款很多的原因，这方面较大的财务费用也拖累了业绩。资产方面，仅土地就有12.66万平，建筑面积6.9万平，项目建设期五年，在投产第一年达产率为12.5%，第二年为25%，第三年为50%，第四年为75%，第五年100%达产。2019年算投产的第二年，销售额已经达到4亿元，但是按产能算，是达到预期了的，据最新调研纪要，众立现在有四条大产线和两条小产线，今年计划用其中一条大产线（产能可达10000吨）用来做中档产品，来确保交付顺畅。众立设计产能达12万吨，分4期建设，去年9月二期建设完成，今年4月完成一期和二期的满产，三期预计在2021年启动建设，由于初始为低端产品，价格低，磨合成本高，所以始终未能盈利。设计总产能是12万吨，而目前单日出货量在250吨左右，合计产能已经达到至少9万吨，保守计算，假设2年后产能10万吨。再来看价格，市场上低端产品大概1万元一吨，这类普通产品，其实18年就已经实现了正常产销，但是由于前期投入大，毛利率为负。有一定要求的中端产品，价格在1.3-3.5万元之间。高端产品的价格在4万元以上，部分细分产品甚至高达十几万元每吨。按照完全达产的预期，年销售额30亿，均价在2.5-3万元一吨，总体还是靠谱的。

        那么众立合成有没有高端产品呢？其实是有的，而且不少。2019年下半年开始，相关技术瓶颈突破，众立的6大核心高端产品陆续实现量产。其中两款值得一提，一是光纤油膏用材料（SEP-1/SEP），光纤油膏是5G通讯网络的关键材料之一，目前国内仅众立可量产。据公司2020年2月29日公告显示，光纤油膏用SEP产品不仅已实现量产，而且已向下游企业实现批量供货。除“5G爆款”外，公司在今年实现了一款革命性产品的研发突破及量产（小线），即中高端润滑油粘指剂。粘指剂作为润滑油的核心添加剂，可以提高润滑油的稳定性，其品质高低直接决定润滑油性能。

有产品，有产能，下一步就是市场了。众立合成以上两款产品面对的直接且唯一竞争对手是美国科腾。5G光纤油膏用材料需要等明年开始启动的5G光纤建设，而润滑油粘指剂面对的是全球20万吨，国内6-7万吨的市场。目前众立合成主要瞄准近4万吨的中高端市场，并且突破了以往产品的局限，实现了高寒地区下的覆盖。公司表示，目前已经获实际订单，公司预计该产品在2021将有大幅的增长。

        具体在财务表现上，预计本年实现盈亏基本平衡。2021实现收入12-15亿元，实现净利润2-4亿元。再加上母公司传统业务的1.9亿元的净利润。保守点，4-5亿元的利润，明年是可以预期的。考虑到未来高端产品占比的提升，将持续带来增长，给30倍市盈率不过分（当前市盈率已经60倍左右），总市值怎么着也得在120亿以上。如果时间再长点（3年左右），市场关注度高点，泡沫再大点，400-500亿元的市值，完全是有可能实现的。