中期看,2022年下半年大概率将迎来猪肉价格的上涨,但由于目前养殖户观望情绪浓厚,市场对于这一行情可持续性与幅度的看法存在分歧。
2022年下半年即可迎来新一轮猪周期的上行。
一方面,三元能繁母猪存栏占比已大幅下滑,淡季亏损或加速生猪产能去化。在2021年6月到10月,养殖户已经历了第一次深度亏损后的去化,这使得当前三元能繁母猪的占比越发接近2019年年初的水平,后续的能繁母猪去化将更倾向于高胎龄的二元母猪,实际产能的削减幅度更为可观。
截止2022年2月18日的数据表明,自繁自养生猪再度陷入了头均495.14元的深度亏损。而短期淡季需求低迷延续,或使抗风险能力偏弱的养殖户加速退出。
另一方面,本轮猪周期中养殖企业在高利润的刺激下加速举债扩张,在生猪价格下行中面临着更大的现金流压力。以现金短债比看(现金短债比=现金及等价物/(短期借款+一年内到期的非流动负债)),截至2021年三季度末,五大上市猪企的短期偿债压力已接近于2019年初的历史极端水平。