调研要点

公司在7月7日接受机构调研时表示，今年，氨纶业务压力比较大，芳纶板块相对好一些，今年基本上满产满销。关于对位芳纶，主要还是替代；增量市场，一是军用，主要是防弹、防护，民用角度来看，未来增长比较快的可能是橡胶领域。

一、氨纶业务压力大，芳纶板块满产满销

公司主要从事氨纶、芳纶系列产品的生产与销售，主营业务包括氨纶、芳纶两大板块。

今年，氨纶业务压力比较大。首先价格从去年三季度开始陆续下滑，但成本目前还处于高位；其次今年二季度的疫情对其销售产生了一些影响。芳纶板块相对好一些，今年基本上满产满销，从销量、收入、价格、利润等各角度来看，同比上升。

间位芳纶方面，目前在建两个项目，一个是7000吨的搬迁扩产项目，一个是9000吨的新建项目。新建项目预计今年7-8月一半的产能会建成，建成之后，7000吨的搬迁扩产项目就会抓紧实施，预计到年底完成，到年底我们静态的产能会达到15000-16000吨。

对位芳纶方面，技改项目已经完成，现在总产能达到6000吨。还有两个募投项目，烟台是5000吨的搬迁扩产项目，预计到明年上半年新建的产能会先投产，项目整体明年年底完成。宁夏是12000吨的搬迁扩产项目，预计第一个6000吨明年年底完成，第二个6000吨到2024年底完成。

存量业务以芳纶为主，来实施收入和利润的提升。与此同时，我们新布局了增量业务，最近两年陆续落地的是智能纤维，3个产品分别是发光纤维、纤维锂电池、太阳能纤维电池，目前已经产业化的是发光纤维。还有些业务处于试验或者试线中，比如绿色印染技术，芳纶涂覆隔膜，生物纤维项目等。3-5年之后，这些新的项目都会对我们的收入和利润形成拉动。

二、公司间位芳纶、对位芳纶的增量市场

关于间位，从增量市场的表现来看，公司的想法是产业新工装，因为法规从今年1月1号开始实施。目前，以三桶油为代表的央企走的比较快，后面可能民营企业也会陆续跟上来。

第二个领域是芳纶纸，芳纶纸目前体量也不大，去年做了大概1000吨，目标是十四五末要做到3000吨以上。另外，从增量角度来看，芳纶的涂覆隔膜也是一个方向。按照去年出货量规模，10%渗透率，市场空间是3000吨左右。这些都是几千吨的一个市场。还有一块是出口，随着体量的增加，我们也会适当做一些。

关于对位芳纶，目前国内和国外，主要还是替代，方向还是从杜邦和帝人手里做切换。我们的目标是国内对位芳纶市占率基本要达到50%-60%以上。

增量市场，一是军用，主要是防弹、防护，比如头盔、装甲、阻燃战训服等。正常情况下，任务下来之后，每一个方向都是千吨级的体量。民用角度来看，未来增长比较快的可能是橡胶领域。中国橡胶领域应用还比较少，未来可能也会逐步增长。

再一个可能的增量市场是一些复合材料，它是新兴领域，体量可能不会太大，但增速都比较快。随着我们产能的增长，对位芳纶出口占比要逐步提高。2021年我们出口占比大约是10%，今年目标是达到20%，未来我们的目标是达到出口占比大约是40%-50%。

芳纶纸主要的增量也是从杜邦手里做一些切换。第二个增长来自于蜂窝结构材料。

因为种种原因，国产的材料在里面用的不多，现在蜂窝结构里面的用量都在上升。第三个是新能源，比如新能源汽车的电机、海上风电的电机，这些都是芳纶纸新的需求点，会带来一些新的增量。

三、新业务进展情况

公司锂电池隔膜明年一季度出产品，现在是中试线，按照生产过程来测的话，每平米单面的是用2克，双面是用4克，所有成本都加上，应该会控制在2.5-3元/㎡之间。

涂覆芳纶明方面：公司投的是一个中试线，主要功能是实现客户验证，还有工艺验证。因为量不大，满产之后可能也就是千万级。初步验证差不多了，我们就会启动大线建设，基本上半年一条，估计2024年会有贡献。