[红包] 【申万宏源纺服】周观点：景气方向穿越经济周期，推荐运动、化妆品龙头 20220710 [咖啡]

🌟纺织服装：1）纺织：Nike运动鞋第一大制造商丰泰6月销售新高，欧美需求隐忧不改制造龙头长期成长，订单往往被优先保护，穿越需求低谷之后份额不断提升。2）服装：下半年重点关注内需复苏下更具需求韧性的细分赛道，参照20年运动、家纺有望率先恢复。

🌟化妆品医美：1）化妆品：6月抖音等新兴渠道销售爆发，重点关注增速快且集中度高的功能性护肤品赛道、公司组织架构灵活、大单品表现亮眼的国货龙头。2）医美：疫情影响终端客流，22Q2业绩承压，但医美需求韧性大，疫后有望快速反弹，看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的。

[玫瑰] 本周重点回顾：

1⃣珀莱雅股权激励计划点评：7月8日公告22年股票激励计划草案，拟对101人授予限制性股票210万股（占总股本0.8%），授予价格为78.56元/股。考核目标以21年为基数，22-24年营收和净利润增长率同时不低于 25%/53.75%/87.58%（21-24年CAGR为23%）。

2⃣星期六杭州总部调研：除4月受疫情影响外，22年各月GMV同比增速均超80%，直播业务高速发展。鞋业剥离预计于22Q3完成，叠加供应链整合和精细化运营，22年业绩拐点可期。5月投入使用数字影棚环幕面积达350平米，现场观感震撼。

3⃣华利集团深圳线下交流：22Q2产销增长回归正常，ASP增长态势维持。21年新投越南工厂中有2个产能爬坡进入尾声，虽然年内没有新单体工厂投产，但全年产销量增长依旧可观，展望23Q1越南、印尼均将有新工厂投产。我们维持22Q2业绩增速25%以上乐观预期。

[玫瑰] 投资分析意见：内需改善下运动、化妆品、家纺恢复弹性最佳，推荐龙头公司强者恒强。推荐：1）国货品牌：比音勒芬、李宁、波司登、安踏体育、富安娜，建议关注报喜鸟、特步国际。2）运动制造：华利集团、盛泰集团，建议关注申洲国际。3）化妆品医美：爱美客、贝泰妮、华熙生物、珀莱雅。4）电商MCN：星期六。