🏅【天风通信】梦网科技：富信等业务量快速增长，Q2单季度扭亏未来可期

🔥事件：公司发布2022年半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润400-600万元，同比下降93.47%-95.65%；预计实现扣非归母净利润1150-1350万元，同比下降115.66%-118.38%。

🔥我们的点评如下：
1、富信等业务量快速增长，持续布局新业务，Q2单季度实现扭亏
单季度看，公司22Q2实现归母净利润4310-4510万元，扭转了21Q3-22Q1连续三个季度的亏损态势；二季度云短信业务收入继续保持同比增长，5G富媒体消息业务量二季度同比增长298%，环比一季度增长123%。
整个上半年来看，公司总体收入同比稳定增长：其中，5G富媒体消息业务量同比增长242%，国际云通信收入同比增长996%，5G富媒体消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。上半年，云通信平台新增国内国际注册客户11,077家。成本方面，公司持续加大对5G富媒体消息、国际云通信、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入，造成公司费用同比大幅增加。同时公司通过持续强化运营管理，保证了费用支出的均衡性和有效性。

2、运营商持续推进5G消息商用，有望进一步打开公司业务发展空间
新一代信息通信技术推动人类社会迈向智能数字时代，用户需求也日趋智能化、多样化、场景化。新技术的演进叠加客户需求的激发，需要提供新的数字化产品服务，5G消息作为传统短信的升级版本，一直是中国5G战略以及数字经济的重要组成部分，当前，扩大终端覆盖规模，促进业务能力丰富是运营商推进5G消息商用的重大举措。根据工信部公开数据显示，2021年全国短信业务量17619亿条，商业短信作为万亿消息流量入口，在全面升级5G消息解决方案后，有望构建全新的流量分发和服务分发模式。公司经营业务有望从“要素驱动”向“创新驱动”转变，从服务支撑向服务赋能转变，打开了产品应用的场景化、智慧化能力。21年12月公司已中选中移互联网合作伙伴，22年5月公司又与电信信元达成合作，AIM/短信小程序目前已经覆盖将近4亿手机终端，是5G富媒体消息的升级版之一，在中国移动、中国电信两大运营商客户拓展的基础上，依靠公司与合作伙伴的紧密合作，提升云通信产品能力，有望进一步打开业务发展空间，未来对公司业绩将产生积极、正面影响。

3、前瞻布局+优质客户+合作伙伴，打造公司核心竞争力
公司云通信服务业务在技术优势、客户资源、运营商渠道等方面形成了核心竞争优势。早在2018年，梦网便开始布局视频短信（富信1.0），梦网是业内第一个上线视频短信（富信）商用运营的公司。在行业解决方案方面，经过四年的深耕公司形成了规模化模版积累，视频短信已经覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多类型行业应用场景；在客户资源方面，公司一直坚守以客户为中心的理念，二十年来公司已经完成了金融、互联网、政务公共事业以及消费品等新兴重要行业和客户的市场布局，并与行业大客户建立并保持密切的合作关系；在终端厂商合作方面，公司近年来陆续与华为、小米、oppo、vivo、三星、魅族等国内外知名的终端厂商建立了合作关系，为终端原生基础消息服务升级积累了良好的优势。

4、综上，公司作为国内领先云通信服务商，不仅在企业短信领域做大做强，同时也紧跟5G网络建设脚步，布局5G消息，云通信业务涵盖众多领域。随着5G消息的规模化推进，梦网依托强大的技术研发能力和服务能力，能够快速将客户需求进行转化升级，有助于中长期市场拓展。预计公司22-24年归母净利润为2.4亿、4.1亿和5.4亿元，对应PE为38/22/17倍，维持“增持”评级。