常铝股份---------- 钎焊铝合金复合材料+再生铝（新能源汽车两大主要材料）
谈股论金
2022-08-01 15:08:40
钎焊铝合金复合材料（银邦股份，华峰铝业，东阳光）都已新高
再生铝（怡球资源，永茂泰，顺博合金，宏创控股）大幅上涨
再生铝 ----- 一体化压铸主要材料，免热处理铝合金终将使用再生铝作为原料：一体化压铸大量使用原生铝，原生铝碳排放是再生铝20倍以上，将显著提高材料的碳排放量，是长期隐忧。只有通过进一步研究，探索使用再生铝生产免热处理材料，才能解决碳排放问题。再生铝企业具备废铝采购渠道及经验优势，且对再生铝的性能理解更加深刻，未来有望主导材料端
钎焊铝合金复合材料广泛应用于热交换系统，下游包括汽车、空调、发电站等领域。
钎焊式铝合金复合材料由于其结构紧凑、散热效率高、抗塌性好、耐蚀性高等优势，在汽
车热交换器、工程机械换热、电站空气冷却、家用空调暖通等领域得到广泛应用。其制
程主要是将不同牌号铝合金经钎焊复合轧制后制备为铝合金管材、翅片、带材，进一步
钎焊装配为结构复杂的热交换器。
钎焊复合材料制备的冲压式液冷板为目前动力电池水冷板主流制造工艺。口琴管式液冷
板采用挤压铝材+散热翅片钎焊复合而成，在各种热管理系统中较为常见；冲压式液冷
板为目前动力电池水冷板主流制造方式，具有接触面积大、换热效率高等优势；平行管
式液冷管采用蛇形流道设计，主要用于圆柱电芯领域的液冷系统；吹胀式液冷管耐压与
耐腐蚀性较差，目前应用较少
钎焊铝合金复合材料是在传统铝合金加工基础上增加一道钎焊复合环节，制备成“三明治”复合结构。铝合金复合材料采用不同牌号铝合金轧制复合而成，通常为二层或三层
复合结构（厚度约 1.5mm）；工艺流程是将芯材层+复合层（8-15%）按照一定比例包覆
在一起，芯材层多采用 3 系铝合金（铝-锰），主要起支撑和散热作用，复合层多采用 4
系铝合金（铝-硅）作为钎焊层（部分采用 7 系作为防腐层），钎焊层（577-610℃）熔点
较芯材层（630-660℃）略低，使用钎焊工艺制造热交换器时，钎焊温度控制在复合层
熔点温度之上、芯材熔点温度之下，使复合层熔化成液态钎料而芯材保持固态，熔化的
钎料依靠润湿和毛细作用吸入并保持在芯材间隙内，液态钎料和固态芯材相互扩散形成
冶金结合。
相较普通铝合金带材生产流程更长，材料损耗率更高。相较普通铝合金压延材料生产，
钎焊铝合金复合材料增加了剪切、钎焊复合等工序，工艺流程更长，对各环节工艺流程
控制提出更高要求，且剪切工序本身对材料会造成一定损耗，因此材料损耗率更高。
水冷板:水冷板从电芯底部调整至电芯侧面，单车水冷板使用量和价值量有望增加。21年国内液冷板市场规模28.92亿元，4年CAGR超35%，预计25年市场规模接近70亿元。
银邦股份：EV 铝钎焊复合材料龙头，水冷板领域先发优势显著。公司 2006 年
率先完成铝热传输复合材料国产化研发，
2021 年产销量达 15 万吨。公司自 2018
年起参与客户新能源车热交换系统研发，顺利切入主流供应链，2021 年汽车换
热领域营收占比 73%，其中新能源车占比 17%，2022 年 Q1 占比进一步提升至
23%；动力电池客户目前已向宁德时代、比亚迪、长城汽车、大众、上汽、吉
利等知名企业直接或间接批量供货，2022 年 4 月，公司与宁德时代签署合作备
忘录，拟 2022-2026 年 5 年期间直接或间接向宁德时代合计供应水冷板材料不
低于 36 万吨，年均 7.2 万吨，占公司现有年产能的 40%。
华峰铝业：聚焦铝热传输材料&新能源汽车用电池料，现有产能约 35 万吨，重
庆基地在建 15 万吨。目前上海地区拥有产能 14-15 万吨/年，重庆拥有产能 20
万吨/年，重庆基地具备 2.1m 大宽幅铝板冷轧能力。2022 年公司借助重庆地处
西南地区的区位优势，拟定增募资建设年产 15 万吨/年新能源汽车专用高端铝
板带箔项目，预计公司 2025 年总产能将达到约 50 万吨/年。
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