玻璃有望进入去库周期,水泥发货加快受益基建,周期建材底部确认【民生建材李阳团队】
(1)浮法玻璃提价函再现,库存环比下降。沙河去库加快,华北山东华东产销率提高,部分超过120%甚至更高。8月2号以来,国内浮法玻璃市场出货稍好转,价格小幅上涨,不同区域厂家上调1-2元/重箱。截至8月4日,重点监测省份生产企业库存7226万重箱,较上周环比下降199万重箱(-2.68%),库存天数36天,环比下降0.38天。
玻璃供需边际改善。政策强调“保交楼、稳民生”,“保交楼”催化竣工落地,原先“停滞”的竣工需求有望加快兑现,从停到开,边际变化更重要;供给端近期玻璃冷修节奏加快,4月7日至6月下旬,无产线冷修,但自6月23日以来,已有9条产线共6400T/D产能放水冷修,其中7月冷修7条。
(2)水泥发货加速回暖,重视基建向基本面过渡,全国错峰加码,轻装进入旺季。本周江苏、吉林、广西等地水泥价格上涨,市场需求有所恢复,企业发货回暖。水泥、沥青数据改善均指向基建回暖,截至7月末,沥青装置开工率已连续7周回暖,较6周前+13.5pct。上半年基建投资与水泥产量 “背离”,项目落地审批需要时间,尤其是重点工程,但形成实物工作量只是“迟到”,并不会“缺席”。
投资建议:
玻璃:重点推荐旗滨集团、金晶科技,关注南玻a。
水泥:重点推荐上峰水泥、苏博特、海螺水泥、华新水泥。
风险提示:地产政策放松不及预期;基建项目落地不及预期;疫情的负面影响;原材料价格波动的影响。