光伏板块大势研判【中信建投电新朱玥团队】20220810
【分析师观点】
1、硅料8-9月持续有新增产能释放,进入四季度释放量更大,组件排产跟着硅料走,对应组件零配件(电池、EVA胶膜、粒子、玻璃、接线盒)等需求得以明显的提升,
2、但是,短期要放弃价格下行这种不切实际的幻想,8月价格没有跌的可能
3、海外需求持续旺盛对价格接受度高、国内大基地等待组件价格略降之后将全线启动,欧仓库存非常安全,海外已经没有明显的淡旺季
4、选股两大方向:
①寻找下一个硅料——因硅料产能释放组件排产上行之后的紧缺环节——大尺寸新技术电池、粒子胶膜边际变化最为明显,玻璃接线盒铝边框等也十分受益
②新技术渗透率的伟大共振——Topcon等新技术产业链(提供估值弹性)
大尺寸电池组件:钧达、通威、晶澳、天合、隆基等
胶膜标的弹性很大,当前配置性价比高:福斯特+鹿山新材+海优新材
玻璃、逆变器:福莱特、阳光电源、通灵、鑫铂等
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【专家观点】
1.硅料投产节奏:9月相比较7月环比增加20%,产能持续进入释放周期,但有一个爬坡释放的过程,不太可能一下子全部出来。
2.硅料价格节奏:目前硅料厂订单已经签到了8月底,部分硅料厂订单已经签到了9月初,所以预计8月份是看不到硅料价格下降的。预计后续硅料价格从28万元/吨逐步下降,可能年底仍在24万元/吨,明年Q1由于有订单支撑,预计硅料价格维持23.5-24万元/吨,预计明年年底价格到20.8万元/吨左右,对应组件价格1.82元/W,
3、真正的降价应该会在2024年,到时候组件价格降幅相比现在15%左右,降幅不会特别大,主要源于需求释放。
3.硅片环节:硅片订单已经签到了8月底,没有议价空间,比较安全。
4.电池片:电池片、硅片、组件基本没有太多库存,特别是电池片企业,在明年二季度以前,电池片紧张的状况还是无法改善的。
5.终端需求情况:目前需求方面比较好,特别是国内订单量非常大
6.海外经销商囤货:往年来看一般欧洲市场出口量一个月在5-6GW,最好的时候是6-7GW,所以今年一个月出口欧洲9GW以上多出来的部分是经销商库存,囤货原因是需求很好,预计欧洲10月份以前都是旺季(天气还很好),叠加今年年初硅料降价时囤货尝到了甜头,海外库存看不到有消化不掉的压力。