【浙商批零社服 陈腾曦】「大叶股份」核心客户深度合作，投入加码剑指未来！

业绩：22H1核心客户合作加深，上半年订单高增，持续开拓市场

公司2022H1收入11.02亿/+21%，归母净利润7488万元/+18%，扣非净利润7431万元/+9%；毛利率16.5%/+1.2 pct，；存货6.94亿元，Q2为生产淡季，存货备货规模相应减少。

单Q2收入3.03亿/-18%，归母净利润1429万元/-38%，扣非净利润2164万元/+13%。

其中，

割草机收入9.66亿元/+31%，毛利率16.1%，同比下降1 pct；

打草机/割灌机收入1404万元/-45%，毛利率24.8%，同比上升7 pct；

其他动力机械收入6223万元/+3%，毛利率5.8%，同比下降12 pct；

配件收入5908万元/-33%，毛利率30.6%，同比下降4 pct；

费用端：

🏻销售费用3856万元/+54%，主要为大力推广自有品牌，增加广告宣传等；

🏻研发费用2879万元/+1%，持续致力于提高研发创新水平，进一步拓展产品品类，进军大型户外园林机械产品，如骑乘式割草机等。

点评：

公司关键成长期，布局投入增强公司实力：

大叶墨西哥工厂持续投入；

进一步增加研发及销售费用：

🏻研发端锂电+储能齐头并进，同时更进一步布局2.0智能化OPE产品，竞争潜力巨大；

🏻销售端亦持续投入，大力宣传&推广自有品牌，力求尽快树立消费者心中品牌形象，为进入线下渠道铺垫。

骑乘式割草机大订单在手，收入确定性保障：

下半年骑乘式割草机集中交付，叠加常规订单收入，收入确定性可见；年产90万台园林机械产品生产项目&年产6万台骑乘式割草机生产项目稳步推进中，后续产能扩张进一步保障收入增速。

风险提示：正下游需求不及预期；地缘政治风险；海运费&原材料&汇率波动风险；客户订单稳定性风险