【国盛郑震湘团队】彤程新材：国产光刻胶核心龙头多维度突破

特种橡胶助剂6月以来下游轮胎需求回补，运费等影响逐步减弱，8月出口业务强势恢复，助剂业务企稳向好。

光刻胶高端新品核心客户重大突破，人才团队持续扩充！公司半导体k胶量产料号数量持续增加，半导体光刻胶当前已实现盈利。提高持有北旭股比至81%并表，北旭作为本土最大的液晶正性光刻胶本土供应商，2021年面板光刻胶实现营收2.6亿元，同比增长22.7%，光刻胶销量同比增长21%，国内市占率约19%。高性能面板光刻胶新产品在京东方验证效果积极，2022年有望实现量产销售，在下游大客户占比进一步提升，同时盈利水平有望持续提升。

PBAT巴斯夫欧洲工厂停产，彤程新材国内产能逐步爬坡受益巴斯夫需求转移国内。

参股苏州聚萃，苏州聚萃在新型显示产业所需的聚酰亚胺等高性能电子化学品及有机膜材。PI材料与公司现有的面板光刻胶业务在客户端具有高度协同性，未来公司将持续引进，开发显示面板用电子化学品技术，拓展产品品类，进一步打造新材料平台战略。

彤程新材当前电子材料、可降解材料、及汽车/轮胎特种材料三大业务线，横向在专业范围内进行多品类拓展，纵向整合产业链上下游，已初步实现新材料平台战略。

风险提示：下游需求不及预期