央行三季度例会的三大看点

1、“把握好内部均衡和外部均衡的平衡”，上升至会议总基调。

反映出在美联储加息预期升温、中美利差大幅倒挂的当下，资本外流压力对央行降息形成一定掣肘，短期内MLF降息难以落地。

2、对保交楼做出重点部署，“推动'保交楼'专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持”。

部分资质较好的烂尾项目，得到充足流动性支持后有望复工。但我们认为，全面恢复“保交楼”信心，关键在于财政资金介入资质一般的项目，实现更大范围复工。目前地方政府财政压力较大、介入动力不足，烂尾问题仍将在一段时间内制约楼市复苏。

3、除“降低企业综合融资成本”以外，首提“降低个人消费信贷成本”，回应8月18日国常会要求。

个人住房贷款占个人消费贷款的7成，直接与LPR挂钩，体现出监管认为LPR降息仍有必要性。但受外围加息影响，目前MLF降息可能性不大，关注后续是否会通过降准置换MLF的方式，降低银行负债成本，并提供压降LPR加点的空间。