说一说建投能源

建投能源Q3业绩爆发，单季度3.4亿，Q3单季度年化利润13-14亿元，现在市值对应的PE7-8 倍左右，而火电企业是能10-15倍PE；

三季度爆发的最主要原因是：电力跨省交易，直接导致价值量提升10倍，当地电价0.3-0.4元/度，跨省交易能够达到2-3元/度；

今年冬季的话，北方现在都是用的暖气，暖气是烧天然气供电，而南方都是空调，到时候用电会更加紧张，加上今年水电不足，10月份就发布寒潮来袭，今年电力会更加紧张，Q4会继续省间交易，业绩持续提升；

加上现在煤炭股票开始下跌，大家预期煤炭价格四季度或者明年就下跌了，建投能源的成本也大幅度的下降，利好不断。

转：电力跨省交易的缘由：

极端天气致叠加水电出力不足，缺电省份购入高价外来电满足缺口（8月山西均价3元/度），致使用电成本高涨：浙江7月电力市场亏损50亿元。我们预期今年冬季的用电缺口会高于夏季，省间高电价现象会超出市场预期再现。（逻辑有持续性）

山西、河北、辽宁、新疆、陕西等电力富裕省份发电机组或收益颇丰，其中2022年山西完成省间现货29.9亿度、辽宁7-8月省间现货成交送出累计10亿度。中长期来看，稳定电源未批量投产前，用电紧张或将进入常态化，电力富裕省份机组有望持续受益。

转 海通证券电力 吴杰：

今日电力板块大涨，盘后有容量电费的传闻，但我认为这个不是主要原因，姑且不说究竟何时可以出台，即便出台了，预计刺激不会太大。今天板块的上涨，我认为的原因有两个（仅仅是个人感觉，主要讲逻辑，没有很多的数据）：

一是火电板块的三季报还是可以的，尽管没有完全达到我的预期。三季度，煤炭成本基本和二季度差不多，但利用小时数增加了，固定成本下降了，这是三季度业绩改善的主要原因。另外，据了解有些北方电厂卖现货电给南方用户，价格比较高（2元左右），对这些公司的业绩也有提升。如果按照三季度业绩去年化的话，有点公司的市盈率已在8-10倍的区域，有一定吸引力。二是火电板块的盈利改善应该是有持续性的。目前看，四季度肯定缺电，甚至明年一季度也有可能去缺电。成本端，煤价已经涨的够多了，目前1500元，我认为不会一直维持这么高的价位。退一步，如果一直维持这么高，我猜测政策上肯定会去打压。如果不打压，我猜测电价肯定会涨，涨30%很正常。我过去一直看空煤价，现在不敢说煤价一定会跌，但觉得电力板块对煤价已经钝感了，类似去年10月份，煤炭暴涨，电力也涨，为何呢，就是死猪不怕开水烫的感觉。现在也是这个情况。

转：申万环保

火电企业三季度业绩方面，1）长协煤履约率在监管强力度执行下有所提升但增幅有限，2）同时在水电来水偏枯以及用电需求上升下，火电利用小时数提升，3）部分电力盈余地区火电厂通过省间现货获得较高收益。综合影响下火电亏损进一步收窄，部分企业实现盈利。

展望四季度，10月2日中央气象台发布史上最早寒潮预警，如果今年冬季证实为冷冬，电采暖负荷或大幅提升，叠加水电出力受限，缺电情况可能卷土重来，并且我们认为本轮缺电或将成为未来十年缺电起点。

在此背景下，国家重申以煤为主的基本国情，持续加大长协煤执行力度，在2022年开启新一轮煤电审核开工周期（前三季度核准公示超6千万千瓦煤电）。但我们强调，行政性压制煤价仅能解决短期问题，解决长期问题要结束煤-电顶牛，将价格决定权还给市场，缺电加剧形势下火电电价机制理顺有望获得推进，火电企业利润或将确定性触底