❗【天风电新】海力风电点评:拟建海南塔筒/桩基基地,将深度受益于海南海风发展-1025
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🌼事件:
公司公告,计划在海南省洋浦经济开发区辖区内投资建设“年产200套海上高端装备制造出口基地项目”,项目总投资10亿元,占地约200亩。
其中一期项目投资3亿元,占地约80亩,主要建设大兆瓦海上风电塔筒制造项目;二期项目投资7亿元,占地约120亩,主要建设海上大兆瓦单桩、导管架、海上大型模块化升压站、深远海漂浮式基础、海洋渔牧智能养殖装备的制造项目。
🌼点评:
1)预计一期塔筒项目在23年年底投产,一期规划产能5万吨,二期项目尚在规划中。码头方面,预计将租用政府码头或与政府合建码头。
海南洋浦基地建设完成后,公司海风产能将进一步提升,23年底海风最大产能有望突破100万吨、24年年底有望突破150万吨,同时将实现公司国内海上风电北部(山东东营、乳山基地)、东部(江苏各基地)、南部(海南洋浦基地)三位一体的基地布局,公司将有效承接全国海风塔筒/桩基需求;同时,未来也有望依托海南省自贸港优势和优惠政策,辐射东南亚等海上风电出口市场。
2)海南土地资源非常稀缺,目前几乎无本地塔筒产能,公司一期塔筒项目投产后,预计将成为海南本土唯一的塔筒产能。根据《海南省海上风电“十四五”规划》,海南省在“十四五”期间将规划总容量11.23GW的海上风电开发项目,“十四五”期间海风装机需求量大,公司将核心受益。
另一方面,海南周边水域较深,预计导管架、深远海漂浮式基础需求较大,公司二期项目建设完成后将直接承接这一需求,而二者单吨净利较单桩更高,预计公司整体单吨净利将随着导管架、深远海漂浮式基础出货增加得到提升。
🌼盈利预测:
预计公司22年出货18万吨,贡献利润约1.6亿;23年出货55万吨,贡献利润7.2亿元,22/23年参股风场分别贡献1.7/2.7亿元的净利润。预计22/23年归母净利润分别为4/10亿元。
对应22/23年PE为60/24X,受益于23年国内海上大兆瓦塔筒和单桩供给偏紧,公司海上产能不断释放+24年有出口码头预期,维持“重点推荐”评级。
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