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【昆药集团】注射剂反转+口服产品放量+费用优化=业绩释放
复盘反思知行合一
2022-11-09 11:53:10
注射剂反转+口服产品放量+费用优化=业绩释放,华润入主,经营效率提升潜力巨大,有望助力昆中药(640年历史)打造多个十亿级别品种。参考华润三九的毛利率、净利率,昆药2023年的收入体量对应潜在净利润弹性超过9亿


注射剂困境反转,血塞通口服产品快速放量

2021年公司工业收入中的血塞通、天麻等注射液占比降至20%(8.5亿)且开始底部反转,预计2022年收入水平有望恢复至2020年水平(11亿+)

以血塞通胶囊(2021年5.9亿,+28%)为代表的血软口服制剂快速增长(2021年9.5亿,+19%)

血塞通系列产品完成注射剂向“口服为主、制剂为辅”双轮驱动转变,预计未来几年将整体保持高两位数稳健增速;


“昆中药”600年中药品牌,持续深耕精品国药品种

2021年昆中药收入12亿(+20%),净利润0.9亿(+47.6%)2021年昆中药净利率为7.5%,预计未来有望提升15%左右;

其中核心品种参苓健脾胃颗粒2.7亿(+50%)、舒肝颗粒1.8亿(+28%)、香砂平胃颗粒1.3亿(+39%)

其他品种清肺化痰丸、口咽清丸、金花消座丸也保持快速增长,是昆中药后续增长的储备潜力品种;


布局大健康,2021年收入过亿初见成效

公司聚焦三七、青蒿等特色植物,积极布局功效护肤、口腔护理、女性个护、健康食品等消费类产品

2021年实现销售百万级产品19个,5百万级产品5个,千万级产品3个,整体实现了过亿销售(略有盈利),预计未来今年有望继续保持50%以上高速增长;

 

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