- 由于铜价下跌且波动攀升，财政和货币政策的不确定性加剧，以及全球制造业走弱，铜开采资本支出将减弱。

- 考虑到开发新供应需要很长时间，铜供需平衡在未来10-15年将继续吃紧。

- 总结概要：

在实物短缺不断加剧和资本支出承压的背景下，铜市场将继续吃紧。

各国央行的政策利率上调、中国经济重启的不确定性以及短期内的财政刺激计划都抑制了冒险行为。

长期来看，考虑到中国在全球基本金属冶炼领域的主导地位，中国的“闭关自守”将使金属供应集中的风险保持在高位。

尽管现货和期货市场脱节，但我们仍看好金属矿业股票，并继续做多XME ETF。