【中药板块推荐】终端医疗需求复苏下的进攻型机会
复盘反思知行合一
2022-11-09 15:04:35
医疗终端需求陆续复苏，中药板块2022Q3业绩环比改善，把握进攻型机会
尽管疫情仍有所反复，但是严肃医疗需求已在持续恢复中，2022Q3单季度中药板块中品牌OTC企业： 2022Q3归母净利润同比增长16.53%，环比2022H1（-6.66%）增长显著；
院内中药企业2022Q3归母净利润同比下滑10.79%，环比2022H1（-26.13%）有所改善。我们认为中药公司本身经营趋势稳健向好，叠加外部政策或者自身变化可以形成正反馈，属于进攻型机会。
板块估值性价比较高
经过2022年上半年的调整后，中药板块估值较好弹性空间，我们观察到相当部分中药公司2023年估值位于20X以下，但是整体业绩增速超过25%。
我们认为对部分带量采购影响已出清或者影响有限（降幅可控）品种公司，未来业绩确定性把握较大，估值上具备提升空间。
鼓励政策持续落地，需求端的提升值得期待
大会报告中再次明确要“促进中医药传承创新发展”，2021年底国家医保局联合国家中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》从中医医药机构纳入医保定点、中医药服务价格、中药和中医医疗服务项目纳入医保支付范围、完善适合中医药特点的支付等多个维度提出全方位的鼓励措施，为中医药需求端的提升奠定坚实基础。
我们预计各省后续将陆续出台相关落地政策，进一步从需求端鼓励中医药，从而带动相关公司业绩提升。
我们认为中药个股的选择上要特别强调业绩的兑现能力，因此我们建议以估值和业绩确定性为基础，结合市值空间做布局，具体选股思路：
1）院内中药：济川药业、新天药业、以岭药业、康缘药业、悦康药业；
2）品牌OTC：华润三九、羚锐制药、葵花药业、健民集团；
3）消费中药：同仁堂、东阿阿胶、片仔癀
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济川药业
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