第二支箭助力房企纾困——实质性新进展：龙湖集团200亿元债券储架式注册发行得到交易商协会受理

【重点事件】

1、11月8日，交易商协会公告称继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。
2、11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行（企业可在注册有效期内结合需求分次发行），中债增进公司同步受理企业增信业务意向。

【事件解读】

1、 第二支箭含义及模式是什么？

民营企业债券融资支持工具（又称第二支箭）早在2018年10月第一次提出，与增加民营企业信贷、支持民营企业股权融资的工具合称为三支箭政策组合。

第二只箭的运作模式是，由央行运用再贷款提供初始资金，由专业机构（包括中债增进、商业银行等金融机构）受理企业增信业务意向，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式支持民营企业债券融资。

2、 当下第二支箭与前有何不同？

①支持主体扩容，2018年的第二支箭“重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资”，而2022年特别强调了包括房地产企业在内的民营企业。

②支持方式增加，2018年的支持方式主要指“出售信用风险缓释工具、担保增信”方式，而2022年新增了“直接购买债券”的方式，相对前述手段，直接购买债券对于民营企业来说更加直接，降低因投资者不足导致发行失败的风险。

3、 如何展望对房企的支持力度？

①未来规模可期，根据交易所协会披露，第二支箭“预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。根据中指院数据，2022年1-10月房企信用债发行规模同比下降17%至4004亿，第二支箭落地将有力支撑房企发债环境改善。

②支持力度加大，交易商协会公告显示，在“第二支箭”支持政策框架下，对民营房企增信服务费率低于0.8％/年，仅为市场化增信服务费率的一半左右。

③落地前景较好，11月10日交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行。此前于11月1日，交易商协会、房地产业协会联合中债增进，已召集21家民营房企召开座谈会，未来获得增信房企有望增加。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。