⛑背景:

美国10月CPI数据低于预期，显示通胀可能见顶，强化了美联储即将转变其激进加息政策的市场预期。该事件主要通过三方面影响可选消费公司。

1）利好美国消费需求，2）预计美元汇率走弱，3）代表推动通胀的主要因素之一—大宗原材料价格开始走弱，利好出口型企业。

家电自有品牌出海:安克创新，石头科技，科沃斯，JS环球生活，华宝新能，海尔智家

家电代工:富佳股份，德昌股份，莱克电气，新宝股份

纺服代工:申洲国际，华利集团，浙江自然，开润股份，浙江正特，维珍妮

轻工代工&自有品牌:嘉益股份，顾家家居，乐歌股份，梦百合

造纸:纸浆价格松动，利好五洲特纸，仙鹤股份，华旺科技，太阳纸业等

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1️⃣石头科技:预计海外需求改善，美国占外销25%，前三季度因为人民币贬值造成汇率远期合约亏损，美国放缓加息预计💵走弱，四季度汇率远期亏损或减少

2️⃣安克创新：2022H1北美营收占比49.63%，人民币贬值周期下同比+13.05%。公司作为跨境品牌出海龙头企业，在美品牌优势显著，美通胀预期向好周期中估值有望率先修复。

3️⃣JS环球生活：2022H1北美市场营收占比56.16%，同比-0.59%。美元升值周期下前三季度公司欧洲、日本等市场报表层面增长收窄，美加息政策预期趋缓或带来报表层面营收增长边际改善。同时需求回暖或利好厨小电、清洁电器等可选品消费，看好公司营收恢复。

4️⃣华宝新能：2021美国市场营收占比48.4%，2022Q3美国市场保持40%+增长。公司作为便携储能垂直领域领导者，美国加息预期放缓或强化户外消费需求，支撑北美区域营收增长。

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1️⃣富佳股份：北美占外销比例50%，公司第一大客户JS环球生活占公司营收比例达80%，美国10月CPI数据低于预期、通胀可能见顶，看好清洁电器行业需求恢复，代工收入端增速有望回升。

2️⃣莱克电气：公司2022Q1-3ODM外销业务下滑15%左右，2022Q1-3北美ODM业务有所增长，高压清洗机同比翻倍增长。美国10月CPI数据低于预期、通胀可能见顶，看好清洁电器、园林工具、电动工具行业需求恢复，看好ODM外销代工端止跌回升。

3️⃣德昌股份：公司北美收入占公司对TTI营收比例80%，美国10月CPI数据低于预期、通胀可能见顶，看好清洁电器行业需求恢复，代工收入端增速有望回升。

4️⃣新宝股份：2022Q3外销同比-25%，内销同比+58%。前三季度内销表现亮眼，外销承压主要来自于欧美下游客户去库存压力，预计当前公司北美营收占出口比例40-50%。美加息政策预期趋缓，叠加海外大促，北美下游客户库存有望逐步出清，看好北美市场订单逐步回暖。

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1️⃣申洲国际：三季度国内产能利用率承压，海外产能利用率环比略受影响但仍高位运转，四季度受外需改善（对美占外销比26.2%）、盈利能力压力受原材料价格下降及调价机制落地缓和。

2️⃣华利集团：第三季度收入及盈利能力稳健，UA/PUMA/阿迪2022Q3全球鞋增速分别为33.2%、14%、9%，鞋需求好于服，四季度受益于外需对量的改善（2022H1对美收入占比85.6%），同时预计价增趋势持续。

3️⃣浙江自然：第三季度出货受下游客户高库存水位而推单影响，盈利能力受汇率远期套保影响，10月下旬出货明显改善，四季度受益于外需改善（2020年对美占外销18.7%），汇率远期亏损或减少（已交割部分）。

4️⃣开润股份：三季度代工业务砍单预期下增速+79%超预期，箱包代工收入增长 60%+，毛利率环比提升。四季度代工业务受益于外需改善后下游客户加速去库存，毛利率继续受客户结构优化、调价机制正向影响。

5️⃣浙江正特：三季度受海外通胀影响需求以及远期锁汇亏损，2021年对美收入占外销58%，四季度受益于外需改善下大单品星空篷拓展、汇率远期亏损或减少。

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【轻工代工&品牌】

1️⃣顾家家居：公司外贸收入占比40%。Q3受海外需求疲软影响致外贸下滑从而拖累整体收入增速，美联储加息抑制通胀预期海外需求有望改善，带动收入端修复。另美元汇率走弱预期也会进一步增厚公司汇兑收益

2️⃣嘉益股份：公司外销占比约为94%，美国为公司出口主要供货地区，保温杯产品需求高景气度或可持续；原材料占比约为61%，大宗原材料价格开始走弱有望缓解公司生产成本，拉动盈利能力提升。

3️⃣乐歌股份：公司境外收入占比90%+，海外需求转暖利好公司订单回增，同时美元汇率走弱进一步放大利润端弹性。

4️⃣梦百合：前期受海外下游客户缩单影响，收入同比回落，预计海外需求回暖带来收入端增长修复。同时看好美元汇率走弱下的业绩进一步释放。

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特种纸：耗浆量较高，前期在高位浆价承压下受损幅度较大，美联储持续加息抑制通胀加强原材料回落预期，另公司绝大部分纸浆采用进口浆，美元汇率走弱也会进一步降低采购成本，看好浆价下行下的业绩弹性释放。利好五洲特纸，仙鹤股份，华旺科技，太阳纸业等