空间：全球五轴机床市场超70亿美元，预计以约10%CAGR增速在27年达到138亿美元，下游应用航空航天、汽车、军工占比分别为 39.9%/24.3%/13.3%。国内21年五轴机床市场空间103.09亿元人民币，25年有望达到186.83亿元人民币，国产化率低于10%。

需求侧：新能源汽车、航空航天等领域需求旺盛，22年1-8月日本出口中国机床订单同比增长0.72%，在去年高基数下重回正增长。月度数据来看，订单从今年1月份开始走弱，从6月份开始出现趋势性反弹。展望未来，C919产业链、一体化压铸产业链持续释放增量设备需求。

供给侧：五轴机床上游数控系统+功能部件供应链加速成熟，机床厂自给率持续提升，构筑国产替代基础。数控系统科德数控、华中数控五轴系统已逐步向西门子、发那科等海外龙头企业看齐。功能部件一方面部分制造业龙头企业向机床产业链延伸，加速功能部件供应链成熟，一方面机床厂逐步实现了自研功能部件配套，基于自研专利技术在功能、控制精度、加工效率等方面向国际先进水平看齐。

催化：五轴机床西方国家与日本对中国实行出口限制和监督使用政策，目前国际局势紧张背景下有更加严格的趋势，推进五轴机床“自主可控”必要性强。目前制造业转型升级基金积极投资机床产业链公司、机床ETF上市，对机床产业链带来积极资金支持，同时针对工业母机、高端制造领域扶持政策频出，加速国产替代推进。

重点关注：科德数控、拓斯达、华中数控、海天精工、纽威数控、国盛智科。