辅助生殖支持政策的持续落地，背后是日益凸显的生育问题。根据最新出版的《中国统计年鉴2022》，2021年末全国总人口14亿1260万人，人口净增加48万，有13个省份人口自然增长率为负，人口出生率首次跌破了1%。人口出生率、人口净增加创近60年新低，人口问题值得重点关注。证通社曾在7月18日文章《鼓励生育重磅政策望出台 辅助生殖千亿市场或迎史诗级利好》前瞻了政策趋势，并在9月12日文章《一文读懂万亿A股医疗服务宇宙：14亿人的刚需 新能源基金都在抢筹》中讨论了产业链情况。

目前来看，人口出生率水平对人口结构稳定至关重要。我国“一胎”生育年龄主要集中在20-29岁，“二胎”则集中在25-34岁。“三胎”政策下，高龄人群的生育需求或将增加。但是，根据中国人口协会此前发布的《中国不孕不育现状调研报告》显示，中国育龄夫妇的不孕不育患者超过5000万，占育龄人口的12.5%~15%。根据沙利文的数据预测，到2023年，中国不孕不育的人群占比将高达18.2%。

辅助生殖技术正是为了解决这一问题而生，它是指运用医学技术和方法对配子、合子、胚胎进行人工操作，以达到受孕目的的技术，分为人工授精技术（AI）、体外受精-胚胎移植技术（IVF，俗称试管婴儿）及相关衍生技术。政策推动、供需提升、技术进度等多重因素作用下，我国的辅助生殖市场在快速发展。

政策方面，2015年来，国家卫计委印发了《人类辅助生殖技术配置规划指导原则（2015版）》。2021年初该《指导原则》更新了最新版本，规定按常住人口数测算原则上每230万-300万人口可设置1个ART机构，每省（区、市）原则上设置不超过1个人类精子库。供需方面，根据国家卫健委最新披露，我国每年辅助生殖各项技术服务总周期数超过100万，出生婴儿数超过30万。2016年—2021年6月底，全国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构从451家增加到539家，经批准设置人类精子库的医疗机构从23家增加到27家，服务可及性不断提高。技术方面，在2021年《指导原则》中新增了植入前胚孩遗传学诊断技术（PGT），即三代试管婴儿技术。这是目前辅助生殖领域中最前沿的技术之一。

我国辅助生殖市场还有巨大成长空间。第一，市场渗透率低。2018年我国辅助生殖渗透率仅为7%，而美国渗透率高达30.2%。第二，牌照稀缺，进入壁垒高。我国辅助生殖牌照主要分为五类：夫精人工授精（AIH）、供精人工授精（AID）、第一代试管 婴儿（IVF-ET）、第二代试管婴儿（ICSI）和第三代试管婴儿（PGD/PGS）。我国规定，五类辅助生殖牌照，需要按照顺序申请。申请 IVF-ET牌照的医院，需要已持有AIH牌照。申请PGD/PGS，则需要已经持有一代、二代试管婴儿的牌照，并且正常运营4-5年。由于牌照 申请严格，因此我国辅助生殖机构拿到PGD/PGS牌照的凤毛麟角。第三，市场集中地低，我国排名前五的辅助生殖机构，按IVF周期和收入测算，合计市占率分别为18.4%和19.3%。

目前基于辅助生殖医疗费用开支较高。根据《中国高龄不孕女性辅助生殖临床实践指南》测算，育龄女性成功活产一次至少需要花费10万元。医保支持下，辅助生殖有望爆发放量。平安证券测算，2025年我国辅助生殖市场空间超过680亿，行业的加速增长和市场集中度的提升，两相叠加利好辅助生殖服务龙头企业。

辅助生殖医疗服务方面，考虑目前市场提供辅助生殖医疗服务的机构仍然较少，先发企业可享受未来市场集中度提升红利。港股锦欣生殖关注度较高，A股已经有一批企业布局了辅助生殖领域。

悦心健康在美国洛杉矶投资了日星人工生殖中心，在美国可提供合法的试管婴儿医疗服务；在国内，则是与江西省宜春市妇幼保健院共同合作辅助生殖项目，公司协助设备投入及引进人才，具体辅助生殖的资质及运作则属妇幼保健院。

澳洋健康下属澳洋医院为三级综合医院，包含辅助生殖业务。

长江健康旗下的郑州圣玛正围绕产科、妇科、生殖、月子、产康、儿康、体检、超声等八大中心，加快完善和丰富医院的产品线，增加两癌筛查、辅助生殖等相关业务。

此外，达嘉维康、汉商集团、物产中大也都曾披露辅助生殖业务相关信息。

辅助生殖药物方面，药物方面，目前主要以进口产品为主，未来孕激素、黄体支持、促排卵等国产替换空间大。

共同药业是国内甾体药物起始物料最大的供应商之一；在甾体药物中间体领域，公司掌握了多种产品的生产技术，实现了起始物料至性激素类中间体的完整产品路线覆盖，并能够生产多种皮质激素类中间体和孕激素类中间体。与新华药业成立合资，生产17-羟基黄体酮等产品，总生产能力为500吨/年。项目已于2022年9月建设完成，目前正在组织试生产，将陆续实现商业化生产。

仙琚制药通过与国内生殖中心医院的合作，逐步加强黄体酮胶囊产品在辅助生殖领域的推广力度。

双鹭药业目前有环孢素、依诺肝素钠、吗替麦考酚酯分散片、重组人粒细胞刺激因子注射液等药品可用于辅助生殖领域，在研品种短效促卵泡激素目前临床三期已结束，如不发生意外将在年底前提交注册上市申请，长效促卵泡激素目前已完成临床二期试验。

丽珠集团拥有丰富的辅助生殖药物产品线，已上市的产品有尿促卵泡素、尿促性素、绒促性素、重组人绒促性素、西曲瑞克。

此外还有耗材和设备。采纳股份曾披露采纳医疗于2018年开始向Thermo Fisher供应试管婴儿培育管产品。爱威科技已经有较多辅助生殖产品系列产品。包括AVE-32系列生殖道分泌物分析仪、阴道炎联合检测试剂盒、促卵泡生成素检测试剂盒、促黄体生成素检测试剂盒、人绒毛膜促性腺激素检测试剂盒、补体因子D检测试剂盒、胰岛素样生长因子结合蛋白-1检测试剂盒、胎儿纤维连接蛋白检测试剂盒等多种在生殖方面可以运用到的产品。

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