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【长江电新】天合光能大跌点评:分布式利润占比有限,制造端乃核心,当前为布局良机
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-06 15:35:17
今日公司股价有所调整,或主要因市场担心其分布式业务拆分。 1、公司明确表示始终以有利于业务发展(包括更好地发展分布式业务)为最高指导原则。目前董事会没有收到任何关于分布式业务分拆的指导意见。 2、我们认为更为重要的分布式利润占比较低,股价已经出现超跌。公司今年预计出货5GW+,2023年出货9-10GW,确认规模按照7GW,1毛2单位净利预计,对应业绩也仅8.56亿元,占2023年业绩仅12%。即便按照明年公司整体估值18倍估算,公司近期调整也已经出现超跌。 3、我们继续看好硅料价格拐点之后的盈利弹性,看好公司上游延伸策略。公司全年组件预计出货40GW,分布式预计出货5GW+,支架预计出货4GW。电池新技术方面推进顺利,公司宿迁8GW TOPCon项目预计Q4有产出,全年预计出货1GW左右,2023年TOPCon出货预计20GW左右。此外,2023Q1末公司将建成26.5GW拉晶产能,青海二期达产后拉晶产能将达到41.5GW,10万吨工业硅、5万吨高纯多晶硅规划于2023年底前建成。 4、我们预计2022年、2023年公司利润分别为43.6、69.5亿元,最新市值PE为28、18倍,继续重点推荐。
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天合光能
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真知无价,用钱说话
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