【招商电新】电动车板块更新
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-12-08 12:04:25
1、11月全球新能源车销量企稳：11月欧洲8国新能源车销量约24.63万辆，同比增长31.8%，环比增长34.2%，6-11月同比增速分别为-5.2%、3.2%、15.4%、15.7%，31.8%，同环比增速恢复明显，超预期。中、美销量环比继续增长。欧洲销量超预期主要系：1、特斯拉出口恢复。2、中游供应链产能释放。3、部分国家电车补贴将在23年继续退坡。
2、板块估值消化比较充分：此前市场担心电动车明年需求、美国政策、近期电池厂减产等因素，电动车中游产业链在过去几个月估值大幅压缩，悲观预期已充分体现。电池2023年估值普遍在20-25倍，中游材料普遍在15-20倍，部分已压缩至10-15倍。
3、继续推荐三主线
【盈利提升环节】电池环节确定性较强，头部企业在资源布局上的领先性以及新技术、新材料上前瞻布局将与二三线企业拉开显著的成本与产品差异。此外，主要金属材料、电池材料价格在明年继续下行，产业链利润分布将更多向电池环节倾斜。
前驱体环节盈利提升主要依靠向上游资源端的一体化布局，明年头部企业印尼项目投产将对盈利带来较大贡献，头部企业会处于量利齐升期。
结构件环节资产偏重，制造能力差距相对明显，该环节盈利提升的趋势比年初预料的稍晚，但展望23年盈利向上的趋势将显著体现。
电池：重点推荐宁德时代、亿纬锂能，关注孚能科技、蔚蓝锂芯/欣旺达/鹏辉/国轩。
前驱体：中伟股份/华友钴业（有色）/芳源/帕瓦（有色）
结构件：科达利/震裕(机械联合)。
【强阿尔法公司】下半年开始，各环节一二线公司分化开始加大，明年分化可能加剧，天赐材料、恩捷股份、科达利等公司优势进一步巩固。
继续推荐：天赐材料、科达利、恩捷股份/星源材质、璞泰来/德方/当升/振华/容百。
【新技术】复合集流体行业基本实现0到1量产突破，年底到明年上半年供应链催化将比较密集。推荐或关注：箔材（宝明科技/元琛科技/方邦股份，电子/化工联合）；设备（东威科技/骄成超声，机械）。
钠电池：钠电实际进展仍需持续观察跟踪，但是碳酸锂在高位，产业和市场关注度都比较高；钠电池与锂电池生产工艺相近，锂电传统公司其实有优势。
推荐或关注：宁德/蔚蓝/振华/当升/容百/翔丰华等。
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