①上看超100%空间的互联网医疗+ICU双受益标的，公司11月刚拿下亿元大单、拥有700多家医院客户，业绩拐点明确； ②行业周期底部all in集成电路、高端显示新技术，这家30亿市值小黑马凭借研发+产能优势有望迎爆发式增长，弯道超车可期。

《风口研报》今日导读

1、达实智能（002421）：①随着防疫新政的推出，目前各省市均加大互联网医疗、家庭医生倡导力度，鼓励市民非紧急采用互联网医院，在线诊疗需求迎来爆发式增长；②公司以物联网技术深度赋能智慧医院，并通过与腾讯合作，携手开展互联网医院、远程医疗、智慧医院、智慧临床、移动医护等方面的建设，积极打造智慧医疗标杆，目前已有一站式医疗服务落地；③政策明确提出加快推进ICU建设，公司业务覆盖洁净手术部、ICU等，拥有700多家医院客户，11月中标项目金额高达2.37亿元，再次验证公司实力；④国泰君安证券李雪薇预计2022-24年归母净利润分别为2.42/3.49/4.58亿元，按照PE和PS估值，给予合理估值为8.44元/股（今日收盘价3.78元），上看123%估值修复空间；⑤风险因素：政策推进不及预期、项目实施不及预期。

2、沃格光电（603773）：①公司垂直一体化布局MiniLED背光完整产业链，拥有玻璃基板、固晶、驱动、光学膜材到背光模组全产业链，客户包括京东方、天马、华星、华为等；②MiniLED玻璃基板性能优于PCB基板，公司在MiniLED玻璃基板上有先发优势，该产品除可应用于MicroLED显示的MIP封装，在集成电路半导体封测等领域具有广阔的应用前景，当前与中麒光电签订战略合作协议，年产30万平米芯片板级封装载板，预计2023年下半年将具备量产能力；③东方财富证券周旭辉认为公司在行业周期底部大力扩产，且瞄准的是助力行业降本的新技术方向，有望获得爆发增长机遇，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为-0.55/0.35/2.91亿元，12个月内目标价33.4元（当前19.1元），上调至“买入”评级；④风险提示：扩产项目进度不及预期等。

上看超100%空间的互联网医疗+ICU双受益标的，公司11月刚拿下亿元大单、拥有700多家医院客户，业绩拐点明确

11月11日以来的A股是非常典型的一轮估值修复的行情，经济基本面的扭转难以一蹴而就，且伴随防疫政策边际宽松后的新增病例反弹或海外黑天鹅事件，均有可能导致权益市场的波动加大。结构方面，医药和消费板块实现超额收益的概率较高。

国泰君安证券李雪薇首次覆盖达实智能，公司深耕智慧医院建设多年，并向新兴医疗领域切入，当前国家大力倡导家庭医生签约以及ICU建设，需求呈现爆发式增长，公司有望双重受益。

（1）政策一：各省市均加大互联网医疗、家庭医生倡导力度；

（2）政策二：明确提出加快推进ICU建设；

李雪薇看好公司以物联网技术深度赋能智慧医院，业绩拐点明确，预计2022-24年归母净利润分别为2.42/3.49/4.58亿元，按照PE和PS估值，给予合理估值为8.44元/股（今日收盘价3.78元），上看123%估值修复空间。

一、政策催化，互联网医疗发展进入“快车道”

随着防疫新政的推出，目前各省市均加大互联网医疗、家庭医生倡导力度，鼓励市民非紧急采用互联网医院，在线诊疗需求迎来爆发式增长。

当前互联网医疗正从点到面开始全方位覆盖传统医疗服务，且市场正逐步下沉，国家政策的鼓励以及日益增长的在线需求促使互联网医疗迎来一剂强心针。

公司通过与腾讯合作，携手开展互联网医院、远程医疗、智慧医院、智慧临床、移动医护等方面的建设，积极打造智慧医疗标杆，目前已有一站式医疗服务落地。

二、ICU床位建设迎来确定性需求，达实智能优势显著，11月又拿下亿元大单

政策明确提出加快推进ICU建设，此前也提出ICU床位占比要求。

《做好医疗资源准备工作方案》规定，新冠重症治疗ICU数量不低于院床位数4%、专科ICU按同等标准进行扩容改造、可紧急转换成ICU的床位数量不低于院床位数4%；所有改造工作需在12月底之前完成。

李雪薇认为，类比2021年，在确定的医疗资源供需矛盾面前，或将开启新一轮医疗新基建大年。

公司深耕医院专科信息化软件领域多年，业务覆盖洁净手术部、ICU等，拥有700多家医院客户。

2022年，公司中标多个大型智慧医院项目，其中11月21日披露的宝安区人民医院改造项目金额高达2.37亿元，再次验证公司实力。

行业周期底部all in集成电路、高端显示新技术，这家30亿市值小黑马凭借研发+产能优势有望迎爆发式增长，弯道超车可期

MiniLED是成长赛道中的一个小细分，虽然关注度不是太高，但下游应用当前已多点开花。

东方财富证券周旭辉最新覆盖沃格光电，公司垂直一体化布局MiniLED背光完整产业链，拥有玻璃基板、固晶、驱动、光学膜材到背光模组全产业链。当前公司前瞻性布局玻璃基封装载板，该产品除可应用于MicroLED显示的MIP封装，在集成电路半导体封测等领域具有广阔的应用前景。且一期30万平项目将于2023年下半年投产，贡献业绩。

公司在行业周期底部大力扩产，且瞄准的是助力行业降本的新技术方向，有望在未来的需求复苏周期中叠加新产品渗透率提升，从而获得爆发增长机遇。周旭辉预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为-0.55/0.35/2.91亿元，公司业绩将于2024年爆发。给予公司12个月内目标价33.4元，上调至“买入”评级。

一、完善产业链一体化布局，集团框架已成

公司起家于玻璃薄化业务，公司于2021年先后收购了具有背光显示技术的汇晨电子、宝昂电子、兴为科技等，形成产业链一体化布局。

公司完成战略客户包括京东方、天马、华星、华为、小米、OPPO等。

2022年4月15日，公司与中麒光电签订战略合作协议，约定中麒光电将在未来5年内向公司采购不少于8亿元玻璃基板产品，并在后续半导体芯片封装载板和Mini/Micro显示领域，并优先应用。

2022年Q1-Q3公司营收10.72亿元，已超去年全年水平。归母净利润呈下滑趋势，主要系显示面板终端需求下降、新产品尚未形成规模量产、研发费用不断增长。

公司目前有三大生产项目，分别是玻璃基材的Mini/MicroLED基板生产项目、芯片板级封装载板产业园项目、MiniLED背光模组及高端LCD背光模组项目，总投资不少于46.5亿，均围绕“玻璃基”新材料进行产能布局。

二、前瞻性布局玻璃基封装载板，可用于半导体封装

目前主流的MiniLED基板材料为PCB，但随着芯片变小，MiniLED芯片转移到PCB板变得愈发困难。

而MiniLED玻璃基板在导热性、平整度、芯片转移难度、热膨胀系数和成本上均优于目前市场主流的PCB基板，未来将不断替代PCB基板，扩大市场空间。

业内已有玻璃基MiniLED显示产品发布，进一步论证玻璃基材的Mini/MicroLED基板已受到行业认可。当前京东方进度领先，已有MiniLED玻璃基产品量产。

基于在光电玻璃精加工行业的技术积累，公司在MiniLED玻璃基板上有先发优势，龙头之势已现。目前公司的玻璃基整板MLED背光产品已通过客户验证，并获得小批量订单。

产能：公司于2022年6月携手湖北天门高新投投资不少于10亿布局玻璃基封装载板，该产品除可应用于MicroLED显示的MIP封装，在集成电路半导体封测等领域亦具有广阔的应用前景。

该项目达产后将实现年产100万平米芯片板级封装载板，预计2023年下半年将具备一期年产30万平米量产能力。