海思科自主研发THR-β Ⅰ期已完成（HSK31679-101），具有NASH治疗潜力，即将进入Ⅱ期国内进度领先。
HSK31679片是海思科自主研发的一种高选择性甲状腺激素β受体（THR-β）激动剂，通过与甲状腺激素β受体结合，影响脂代谢过程中的关键步骤，起到降低胆固醇的作用，具有较强NASH、高胆固醇血症成药潜力。Madrigal Resmetirom Ⅲ期临床成功，已证明THR-β激动剂在NASH领域的成药性（MAESTRO-NASH）。
环泊酚快速放量
受益于新适应症获批（12M21/2M22/7M22分别获批支气管镇静/全麻诱导和维持/ICU镇静适应症）及医保报销（21年底谈判纳入医保，1M22执行）。截至1H22，环泊酚销量~150万支（约1.5亿元），其中2Q22销售额~1亿元。该产品已入院900+家，其中三甲及以上医院占比55%，全年预计覆盖医院1400家左右，实现销量400+万支（4+亿元），23年有望冲击10亿元销售收入。
2024年有望集齐4款创新药，4款产品2025年销售有望达30亿元，整体销售峰值看到50-70亿：
1）环泊酚为罕见麻醉创新药，与丙泊酚相比具有“两快五少”的临床优势，有望加速替代丙泊酚，2022-2025年环泊酚预计实现3.6、7.3、9.8、16.0亿元销售；
环泊酚持续兑现，① ICU镇静、手术镇静等适应症陆续获批（12M21/2M22/7M22分别获批支气管镇静/全麻诱导和维持/ICU镇静适应症），②受益于新适应症获批及医保报销（21年底谈判纳入医保，1M22执行）。
2022年上半年销量约150万支（约1.5亿元，其中2Q22销售额~1亿元），该产品已入院900+家，其中三甲及以上医院占比55%，全年预计覆盖医院1400家左右，实现销量400+万支（4+亿元），全年销售有望超预期；23年有望冲击10亿元销售收入。
国内妇科门诊手术申报NDA，美国3期临床（计划开展3个3期临床，已完成1个临床，预计1Q23完成全部3个3期临床），积极推进对外许可授权工作。
2）HSK21542（KOR）为高选择性阿片镇痛药物，加快推进术后镇痛Ⅲ期临床。兼顾强镇痛和低副作用，有望替代传统镇痛药和退出医保的地佐辛。HSK215421预计Q23申报NDA，24年初获批，2023-2025年有望实现1.1、3.7、6.9亿元销售，另有尿毒症瘙痒（3期）、肝病瘙痒（2期）、骨科镇痛（2期）等多适应症在研；
3）神经痛药物HSK16149（GABA）为新一代神经镇痛药物，可以与钙离子通道α2δ亚受体结合，拟用于周围性神经病理性疼痛，具有成为神经疼痛首选用药的潜力，糖尿病周围神经痛及带状疱疹后神经痛2/3期临床试验入组中，预计1H23申报NDA，预计于2023年上市，2023-2025年有望实现0.4、1.2、3.5亿元销售； 国内用于治疗周围性神经病理性疼痛的药物主要为普瑞巴林，且为针对疱疹后遗神经痛治疗，尚无针对糖尿病周围神经痛治疗药物获批。 确证性临床显示，HSK16149在统计学意义上达到主要疗效终点，整体安全性良好可控且给药过程无需滴定；而普瑞巴林需要滴定给药、患者存在头晕等中枢不良反应。 销售峰值有望达~10亿元。
4）长效降糖药（HSK7653）Ⅲ期临床达到终点，HSK7653（DPP4i）为国内鲜有长效DPP4i口服降糖药，两周使用一次，定位于差异市场。预计22年底申报NDA，23年有望获批上市，2023-2025年有望实现0.8、1.9、2.9亿元销售，销售峰值~10亿元。
坚定创新药研发，多款创新药具备License out潜质。
1）2021年公司共有8个1类新药进入临床阶段，聚焦于麻醉及镇痛、糖尿病、神经痛以及肿瘤等领域，搭建了蛋白水解靶向嵌合体（Protac）、多肽偶联药物(PDC)及吸入制剂三大技术平台；
2）创新药环泊酚已经获批上市，HSK21542、HSK16149、HSK7653已步入3期临床，将成为公司业绩的最大驱动力；
3）公司积极寻找BD机会，TYK2通过License out已获得投资收益3.98亿元，尚有0.67亿美元里程碑款待解锁。公司坚定创新药、国际化，多款创新药均在寻求对外合作，最大转化创新价值。
国谈、集采影响边际放缓。
海思科致力于提供创新特专科领域的药物产品，2021年肠外营养、原料药及技术、市场推广、肿瘤止吐和麻醉产品带来营收分别为8.5、8.1、3.9、1.5和0.6亿元，营收占比分别占比30.7%、29.2%、14.0%、5.3%和2.2%。
核心产品多拉司琼谈判降价，肿瘤止吐药物销售额从2020年的10.2亿元下降至2021年的1.5亿元，目前利空完全释放。带量采购第四、五批涉及公司6个品种，其中3个尚无销售，2个销售仅百万元，有望通过集采快速放量，脂肪乳氨基酸(17)葡萄糖(11%)、琥珀酸甲泼尼龙略有影响，负面影响边际降低。
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