建议重视捷佳伟创
夜长梦山
2023-03-22 11:11:01
领导好！这个位置建议重视捷佳伟创，增量观点如下：
1、＃政府帮企业加10倍杠杆带来TOPcon扩产超预期。捷佳21-22年订单分别为60、130亿，2023年一季度订单预计超100亿，历史最高，同比200%+，目前公司排产已经到三季度。
2、#TOPcon扩产远未到高点。市场担忧TOPcon已到高点，我们复盘PERC时代，2016-2022年PERC产能合计超450GW，与终端需求比值2倍以上。当前终端需求达到400GW，我们预计TOPcon最终产能将达到800-1000GW。
3、#PE-POLY设备验证顺利。市场担忧捷佳设备在两个龙头客户验证效果不佳，而根据我们调研，目前进度顺利，其中某一客户产线跑通后综合性价比已到行业前列。我们认为，回应质疑最有力的方式是订单，捷佳持续拿到头部客户大规模订单，且预计TOPCON全行业份额50%，竞争力凸显。
4、#新业务今年多点开花。①HJT：已拿到客户中试线订单GW级订单有望年中落地；②钙钛矿：订单超2亿，设备份额绝对龙头。
5、#估值是历史大底部。23-24年PE仅20、13倍，从历史角度看，这一估值水平反应市场最悲观预期（对标2022.4），而当前公司TOPCon订单爆满，异质结、钙钛矿业务进展顺利，建议重视
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捷佳伟创
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