【国盛计算机】计算机：弱衰退是计算机最佳β环境，看好AI主线：科大讯飞、同花顺、优刻得
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-05-30 15:36:37
2022/9/30反弹至今，一个最深刻的感受是逆市场情绪投资效果最好，数字经济&AI是对计算机底层投资逻辑改变，由提高效率的内部管理软件，变成了核心生产工具的转变。
计算机：信创、数据、AI三条线演绎，前两者相对政策敏感，AI主要海外映射，AI赋能各行各业速度会超过大家预期，现在市场还在犹豫，往后看半年周期、消费、电新等成长股，宏大叙事角度很难与AI争夺话语权，当下选股更注重能跟踪经营数据产品AI应用、用户数、ARPU等。
AI投资核心看应用（腾讯应用崛起年代，一年看中兴通讯硬件不少涨，回头看都在地平线）：
科大讯飞：大模型能力+应用中军。讯飞在AI应用教育、医疗、车载都有最快落地产品，管理层交流积极乐观，2025年30亿以上利润预期，作为A股最大的AI应用公司PE约40x，市值不足200亿美金，空间仍然可以看很大，每一波产业牛市之中，硬件制造、软件龙头公司市值顶部，次年盈利改善年份PE分别接近80、150x pe，配置首选。
同花顺：估值支撑、营收结构改善有预期差、AI提升付费率&ARPU。
6月发C端AI产品，缺陷在公司诉求不强（老板技术控），优点也在于公司15年即开始投入AI研发，且不像东方财富、大智慧、指南针等变成非银公司（东财历史上十倍核心来源于定增+可转债，牛市获得券商EPS*计算机PE），同花顺坚持做计算机公司目前PB 14x，东财PB 3.5x，同花顺2023年3月APP月活量达3,076万人，付费率约3.8%，i问财专业版1,192元/年，付费转化率&客单价均有显著提升预期，2019年2月底 同花顺底部估值对应当年度约30x pe，截止今日收盘 同花顺对应2024年pe也约30x，估值动态看是底部，五年核心变化在于低周期成长的基金代销+数据服务收入占比提升，估值中枢应该更高有支撑。
优刻得：CPU云后面将承接重庆市、上海部分国资云建设，GPU算力AIDC会成为算法、数据、算力交汇点。演绎的算力服务、算法应用落地、数商探索的点很多，优刻得定位中立IaaS技术、对接数据交易所安全流通、有AI应用场景、中国移动二股东，23Q1是基本面低点，Q2同比环比大幅改善，23、24年营收规模预期25、30亿，目前3x ps，市场给三大运营商iaas约6x ps，阿里云 9x ps，亚马逊云15x ps，优刻得基本盘估值底部确定，AI增量明显，后续组织董事长与市场沟通
信创：海光信息、金山办公、赛意信息。目前还是还是订单跟踪景气度没起来，或难现特别大的行情，持续跟踪
数据要素：数字政通、每日互动。以久远银海为代表，垂直行业系统建设公司讲数据变现逻辑有【瑕疵】，更多看点在系统建设+后期数据付费运营，注意甄别数据所有权是否在计算机公司
军工信息化：佳缘科技、航天宏图；
细分高景气：容知日新、普联软件、泛微网络等
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