一、目前业务:汽车模具(占比60%)+焊装自动化生产线(占比38%)
1.汽车模具国内龙头,2020年以前天汽模是龙头,目前已超越天汽模。
2.模具与汽车产销量即周期无关,与新车型开发和旧车型改款有关,目前全新车型开发周期由原来的4年左右缩短到1-3年,旧车改型周期由原来的6-24个月缩短到4-15个月。
3.产能饱和,急待新产能释放。
2020年IPO募资项目,汽车模具升级扩产、焊装自动化生产线、研发中心建设项目(新能源化、轻量化、智能化及网联化),2022年都将逐步投产。
二、未来业务:汽车轻量化零部件
2021年11月,公司与奇瑞科技、永达科技共同投资新能源汽车轻量化零部件项目,公司持股45%、奇瑞35%,满产后具备年产50万套汽车大型轻量化零部件生产能力,2024年投产。
三、测算:较强的业绩可预期性(2022年3月6日收盘数据)
四、想象力:可以给高PE的原因
苹果造车的故事
作为全球最大的iPhone组装商,富士康已于2021年将业务拓展至电动汽车行业,富士康此前也曾表示,计划于2023年前在北美市场生产电动汽车。而苹果的另一家代工厂商立讯精密,近日也是宣布与奇瑞新能源汽车股份有限公司拟共同组建合资公司,从事新能源汽车的整车研发及制造。苹果两大代工厂的动作,或昭示苹果汽车已箭在弦上。
瑞鹄模具起源于奇瑞,目前奇瑞依旧是公司第二大股东,公司与奇瑞都位于安徽芜湖。
目前,安徽以合肥、芜湖为中心,以大众、蔚来、江淮、奇瑞、阳光电源、国轩高科等企业为代表,构建了整车—电池—电机—电控的全产业链体。据《安徽省新能源汽车产业发展行动计划(2021—2023年)》,2023年安徽新能源汽车零部件就近配套率将达到70%以上。
可以合理推测,立讯与奇瑞组件的合资公司就是为了给苹果汽车代工的,作为奇瑞旗下公司,瑞鹄模具所有的业务都将直接受益,或可成为相应领域独家供应商。
苹果造车的故事,可以给予40-60倍估值,目前2022年PE只有23倍,具有较大的想象力。