【国盛化工王席鑫团队】粘胶供需错配加剧,光伏玻璃进入投产高峰,粘胶、纯碱涨价预期强,继续重点推荐三友化工
事件1:根据化纤信息网最新消息,12月24日,受江苏省关于环境问题的处理,宿迁粘胶工厂今日降负50%,企业目前通过轮修应对,暂无明确重启时间。
事件2:12月24日,因近期原材料价格大幅上涨,粘胶供应紧张,宜宾丝丽雅价格上调至11400元/吨,涨幅200元/吨。
环保限产叠加下游需求增长,粘胶短纤供需错配加剧。由于环保问题宿迁翔盛30万吨产能降负50%,行业开工率从80%降至77%。粘胶行业国内产能约500万吨,其中小厂产能有60万吨左右(占比约10%)停产或关闭,未来新增产能较少;粘胶短纤下游水刺无纺布(用于面膜、消毒湿巾等领域)渗透率快速增长,12月行业淡季下,粘胶仍维持产销两旺,目前粘胶短纤主流价格11000元/吨,12月中旬以来已累计上涨700元/吨,供需错配下,我们预计粘胶行业景气度将持续上行。
光伏玻璃2021年进入投产高峰,提振上游纯碱需求。明后年是光伏玻璃产能集中投放期,目前光伏玻璃日熔量2.4万吨,明年日熔量预计将达到3.5万吨,预计明年全年可带动约100多万吨纯碱需求,2019年纯碱表观消费量2679万吨,需求拉动约4%,目前纯碱价格从底部1300元/吨(厂家成本线附近)反弹至1400元/吨左右,随着下游需求好转,我们预计纯碱行业明年景气将显著提升。
投资建议:重点推荐三友化工(粘胶短纤80万吨,产品价格每涨1000元/吨,可增厚业绩约5.5亿元,纯碱权益产能286万吨,产品价格每涨100元/吨,可增厚业绩约1.8亿元)。