公司宁夏基地规划50万吨煤制烯烃、50万吨C2-C5制烯烃(已开工建设,预计2022年底-2023年完工,下游配套20万吨聚乙烯,60万吨聚丙烯,25万吨EVA)以及300万吨焦炭(预计今年底完工)扩产。内蒙基地400万吨煤制烯烃项目目前等待生态环境部环评审批。
若只考虑公司宁夏扩产项目,我们预测公司净利润有望达100亿元。若包含内蒙项目预期,公司净利润有望突破200亿元。
当期公司市值1000亿,若只考虑宁夏基地利润则对应10xPE,考虑宁夏+内蒙基地利润则不足5xPE。我们认为公司价值已被市场低估,重点推荐!
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中信证券能源化工团队