1.不靠谱的3%和5%
今天AH股同步大跌主要受到两个因素影响（尤其港股）：
1）美团4Q指引不及预期（上个季度已经下调过一次）；
2）早上传的3%赤字和5%增速
前者更多只是下行周期叠加自身经营问题的一个缩影，而后面这条抛开真实性不谈（我倾向于不可靠，大家看看就行），年初会议对5.5% 增速的定义是“需要加倍努力”，这大半年以来相信大家也对整个宏观有一些感知，尤其对股民而言，今年顺周期走成这副模样，很大程度上也代表着市场早就重新校准了自己的心理预测，5%其实不低了。
上述信息主要影响基本面因子，而另一大因子则是流动性，两个因子的预期会共同决定AH两地市场的走势。
而基本面和流动性在多数情况下并不会同向而行，再往深讨论还要分内外变量的问题（不再展开以免把问题复杂化），提供一个相对简单的方式来判断两个因子的影响权重，即寻找单一变量改变时，市场给的反馈：
1）从最近一段时间的指数表现来看，我们自身的降印花税、化债、茅台涨价，上证对应的走势全部是高开低走(8.28、10.25、11.1日K线)：
2）而流动性因子（仅考虑美债，咱们自己放水不叫宽松）发生正向变化时，对应10年期美债大跌，第二天指数往往可以高开高走(11.03大非农超预期、11.14):
而高开低走的K线全部对应北向大幅净流出，高开高走的K线则全部对应北向大幅净流入，有时间大家可以自己去翻翻更多的K线，今年基本都类似。
由此可以得出一些初步结论：
1）从内生角度看，熊市思维其实一直在大家的潜意识里，在没有边际定价资金买入权重股时，一般会表现出典型的存量甚至减量博弈特征
2）综合考虑，目前在宏观和美债收益率两者中相对把握更高的判断是美债收益率已经见顶，单纯从这个因子出发，港股的弹性明显更好
2.科技
最近任何一个领涨的板块，但反某天刺激力度续不上，大概率就会熄火，比如成交破百亿之后的长安，好在尾盘出了股权相关的信息给拉了回来，这个比例和大家了解的差不多，后面基本确认自动驾驶GJ队的主体了，容量方向里现在能选的很少，长安算一个标识，我倾向于没完，不用天天盯着有没有新东西。
今天日内强的新品种是HW超充和玻塑混合镜头，最近不太想学习新知识，学懂了容易亏钱，所以还是看看熟悉的方向。
昨晚存储D5突破和CIS涨价，给的反馈放在全市场里去对比其实不算很弱，机构扎堆的这家也没负反馈；而存储几只票的图也在企稳。
继存储和CIS之后，今天了解到射频也开始涨价：射频开关11月起开始显著调涨，均价涨幅20%+，个别料号涨幅50%+；滤波器和PA方面原厂已经在和客户谈涨价事宜，预计后续亦有望涨价。
到目前为止，偏传统的消费类芯片多数已经确认明年将进入涨价周期，顺着这个逻辑也容易发散到模拟和IGBT，客观看，模拟这边TXN给的指引还略差，而IGBT更大程度是跟着这几天超充在表现，这俩的供需结构相对另外几个要差一些，但整个底部区域其实也已经得到了市场确认。
这些迹象其实都在表明，嘴上说着XX不行的电子狗，即便在这个减量的市场里，该买的他们还是在悄悄买。
我也不清楚增量资金或者说风格什么时候会好，但至少对一些真正有基本面的品种而言，到底跌的是流动性还是预期转弱，心里得有个明确的区分，然后根据自己的风格来考虑怎么参与。
其他方向里，今天华为机器人整体还算不错，前面部分朋友认为可能还是跟的汽车，这会儿也都打消了顾虑。
去掉T链重叠标的后，纯H含量驱动的公司大概能选10家左右，其实都在走趋势，这周已经可以确认部分公司进入了供应链，并且表示明年可能就会看到华为机器人的A样，所以这个板块还是倾向于能重点看看，进度条上明年也许是大年。
HBM上周重新捞的几家现在盈亏掺半，继续等修复，最近这段时间里整个AI里还能表现的是HBM和国产算力，本质还是因为明年行业增速二阶导不会见顶，最快也要到2025，而且在流片、新品推出、国产突破等催化上，明年的力度要远大于今年。
新的硬件里，相对还能看看的是1.6T，目前挖来挖去还是只有光库联特两家，后面整个大AI如果有行情，大概率绕不开，不排斥先储备好慢慢跟踪。
总之，最近还是继续保守，今天尾盘50ETF有很明显的维护动作，上次是这个月17号，这么看，大跌的预期也是不能有的，年内剩下的时间里大概率会维持这种上下均无空间的状态。
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