京基智农观点更新
夜长梦山
2024-01-09 09:05:49
【华西农业】京基智农观点更新
生猪出栏放量，2023年累计销售生猪184.50万头，同比+45.92%。公司养殖成本持续改善，单四季度生产成本14.5元/公斤，预估完全成本15.5元/公斤左右，预计第四季度育肥猪头均亏损100-200元左右，养殖水平已达行业一流水平。
由于房地产业务销售带来的合同负债，公司实际负债率要更低。2023年第三季度末，公司资产负债率为74%，合同负债17.57亿元，房地产交付入伙确认收入后合同负债结转，届时负债水平将显著下降。2023年第三季度末，京基集团资产负债率64%，1-11月深圳地产销售排名第八，民营房企第二，地产业务推进顺利，回收现金可覆盖其他应付款，行情低迷下资金方面压力较小。
京基对于工业化养殖具有深刻理解和坚定执行，我们看好其工业化养殖体系，顶层设计完备&人才储备充分，公司标杆项目高州项目已具备持续复制能力，我们认为其属能够平稳度过行业低谷的高质量产能，看好其未来发展。满产满付&“公司+农户”的探索，预计2024年生猪出栏量280万头，按头均市值5000计算，养殖与地产业务市值合计170亿元，尚有约90%的空间，建议现价买入。
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