🎉【国盛有色·周观点】工业金属库存拐点逐步显现,新能源金属多点开花
🔔贵金属:美债短期回落,关注通胀预期与失业率。黄金:①名义利率:周内十年期美债利率由1.72%下滑至1.67%,收益率曲线维持陡峭;FOMC会议纪要公布并再次强调短期内维持超宽松货币政策立场;欧洲公布3月货币政策会议纪要显示,当前尚不具备流动性收紧基础。②美元指数:受美国FOMC纪要偏“鸽派”影响,美元指数周内自92.6降至92.2,流动性预计修复下美指回吐前期涨幅。③通胀预期:周内美国披露3月ISM非制造业PMI录得63.7,远超预期58.5,3月失业率下滑至6%,预计人均消费或将再次回升,推高通胀预期。
🔔基本金属:铜价短期关注库存边际;电解铝开启去库+供给受限。(1)铜:①供给:智利开启1个月边境关闭,但Codelco声明不会扰乱铜供应。②库存:当前铜仍处累库状态,4月为铜传统消费旺季,但今年受前期铜价上涨过快影响,下游订单尚未充分释放,导致累库周期延长。从绝对量上看,库存水平仍处近年来同期低位,仍需关注后续需求端变化情况。(2)铝:①库存:国内社库周内下降1.68至127.1万吨,呈现加速去库趋势,社库同比减少36万吨,为近三年同期新低。②供给方面:内蒙因能耗双控压制电解铝当地供给,后续省内新投产能40万吨或低于预期。
🔔能源金属:锂辉石资源瓶颈加剧;印尼高冰镍投资热情延续。(1)锂:本周工碳显现货源紧张状况,价格小幅上扬;加之智利疫情加重、智利封关消息,碳酸锂供给预期偏紧,价格有望再度抬升。海外锂辉石价格持续呈现上行趋势,锂辉石资源端瓶颈凸显。(2)镍:本周中伟披露拟建3万吨印尼高冰镍项目,其中一期计划年产高冰镍含镍金属1万吨,显现印尼镍资源端极高产业投资热情。(3)钴:近期价格维持震荡,或等待新一批南非钴中间品到岸(4-5月钴原料到岸逐步增多)后达成新的稳态价格中枢。
👉风险提示:全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、地缘政治风险等。